2013年公司实现销售收入45.9亿元，同比增长45.90%，归属于母公司所有者的净利润3.4亿万元，同比增长29.15%。在保持公司传统的PC业务稳步增长的基础上，公司积极布局服务器、通讯产品领域，并将开拓重心转到快速成长的智能移动终端市场，从而公司收入实现了快速成长，由于拓展领域较多，公司管理费用增加较大，从而利润增速低于收入增速。 收购苏州丰岛布局新兴消费电子市场 公司收购苏州丰岛100%股权，通过公司对苏州丰岛更加高效的输出管理经验和业务需求，产生联动效应，依托苏州的地理优势和人才环境，抓住新兴的可穿戴设备、智能家电市场的增长机会，进一步丰富公司的多元化产品体系和核心零件的自制能力，寻找新的利润增长点，强化在客户供应链体系中的地位。 少数股权整合增厚业绩 公司外延式扩张并购诸多优质资产，随着公司实力增强，部分资产少数股权公司通过现金收购方式完全纳入上市公司，如科尔通和博硕，此外，公司还有协讯/协创25％、联滔40％和源光电装45％的少数股权，从剩余公司价值以及对上市公司未来贡献看，我们认为联滔最值得期待，增厚上市公司业绩。 盈利预测及估值 我们预计公司2014、2015、2016 年营业收入分别为77.69、105.69、135.69亿元，同比增速分别为69.2%、74.7%、36.04%、28.38%，净利润分别为5.55、7.4、9.43 亿元，同比增速分别为63.44%、33.38%、27.32%，EPS 为1.01 、1.35 、1.73 元，PE 分别为35、26、20 倍。我们认为，公司产品布局完成，战略清晰，将持续迎来客户大规模订单转移，维持买入的投资建议。 |
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