此外，公司发布公告称，在中国移动 2013 年开关电源集采中，公司在三个标段均作为候选人被公示。 事件评论 2013 年总体业绩表现符合预期，2014 年行业高景气得到初步验证：公司2013 年收入及业绩表现均相对平淡，但符合市场之前预期。主要原因在于：1、中移动2013 年无线基站通信电源集采出现一定延迟，对公司通信电源产品收入增长形成负面影响；2、国网电力电源操作系统产品订单交付较慢，使得相关产品收入确认收到影响。此次公司作为中国移动基站电源集采候选人进行公示，表明中移动基站电源集采结果即将公布，我们判断，公司产品份额及订单规模均会有大幅度增长，而其通信电源产品的大幅增长也验证了行业的高景气度态势。 公司硬件产品梯队合理，持续快速成长趋势确定：我们看好公司持续成长能力，主要逻辑在于公司产品结构合理，即传统基站电源产品受益于4G驱动的行业需求大幅上行而实现高速增长，HVDC 等新产品未来持续放量，确保公司中长期持续成长能力。具体而言：1、通信电源是基站必不可少的重要组成部分，公司传统通信电源业务必将受益于2014 年及后续4G 建设而实现高速增长；2、HVDC 市场空间广阔，且HVDC 市场爆发在即，HVDC 将会为公司长期发展提供持续增长动力。此外，公司围绕电源产品线，在LED 驱动电源、光伏逆变电源、新能源充电桩等领域均进行了良好产品储备，未来持续成长能力极强。 硬件+软件协同发展，奠定公司长期成长基石：公司通过子公司中恒博瑞切入电力行业应用软件业务，且凭借其客户优势深度耕耘电力应用软件市场，持续成长能力极强。此外，在传统基站电源产品收入有望大幅增长北京下，公司积极切入运营商基站能源管理解决方案领域，有望实现传统业务的协同发展。我们认为，软硬件一体的布局将保障公司长期发展。 投资建议：我们预计公司2014-2015 年EPS 为0.63 元和0.81 元，重申对公司的“推荐”评级。 |
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