公司近日公告，公司2013年实现主营业务收入201，406，062.30元，同比下降44.62%，实现归属于上市公司股东的净利润 34,116,682.48元，同比下滑50.41%>点评如下： 公司是我国岩土钻孔装备领域重要公司之一。 公司是我国岩土钻孔装备行业从事地质勘探技术装备、非开挖管线铺 设技术装备、煤层气钻采技术装备、工程基桩钻孔技术装备以及配套钻具 设计与制造的主要厂商。先后研制出了钻探深度达3,000米的全液压岩心 钻机、回拖力达450吨的非开挖水平定向钻机、多功能煤层气钻机等一批 高技术含量的岩土钻孔机械装备，并已批量生产高品质钻杆产品。 公司主要产品为岩心钻机，按照销量占比公司机械立轴式岩心钻机国 内市场份额35%左右，全液压式岩心钻机国内市场份额25%以上。 公司2013年业绩大幅下滑，主要受市场需求下滑影响。 公司2013年实现主营业务收入201,406,062.30元，同比下降44.62%，实现归属于上市公司股东的净利润34,116,682.48元，同比下滑50.41%。 主要受市场需求下降影响。同时，公司产品综合毛利率也有所降低，导致 公司营业利润、利润总额，以及归属于上市公司股东的净利润同比降低 61.28%、51.09%、50.41%。。 公司募投项目逐步达产，等待市场机遇出现。 公司2012年上市，募投项目主要是：新型高效岩土钻机技术改造项目 和钻杆生产技术改造项目。募投项目达产后，能够有效提升公司目前主要 产品的生产能力。而公司钻杆生产技术改造项目将增加公司钻杆生产能力， 因钻杆是岩土钻机整体使用过程中的易耗品，相应能力的提升为公司整体 业务的稳健发展提供可能。公司规划在钻杆项目达产后，约30%供自己产 品使用，其他部分供应给岩土钻机市场。 不过，由于目前岩土钻机专业钻杆市场比较分散，竞争相对激烈，且 公司在钻杆并没有独特技术优势，起步相对艰难。 估值和投资建议。 我们认为，公司是我国岩土钻孔装备行业重要上市公司，虽然目前国 内矿产资源勘探投资依然增加，但下游行业需求相对停滞，对公司业务拓 宽造成一定负面影响。不过，随着公司钻杆生产技术改造项目的投入，公 司整体业绩有望逐步恢复增长势头。我们预期公司2013年、2014年、2015 年EPS分别为：0.43元、0.54元、0.65元，对应PE分别为57X、45X、 38X,估值处于较高区域。我们下调公司评级至“中性”。 重点关注事项。 股价催化剂(正面）：国内石油对外依赖度持续上升，推动国内油气开采投 资上升。 风险提示（负面）：若国内探矿投资政策出现大的波动，将影响公司未来发展空间。 |
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