2013 年成品酒收入增加12.30%，高于酒业类9.56%增速。报告期内公司加快品牌建设，积极开拓市场，提高管理效益，强化成本控制，酒类销售结构有所调整，毛利率增加4 个百分点。虽然由于销售费用率和财务费用率分别上升了8 和6 个百分点，造成了营业利润为负，但是公司加大了资产处置力度，实现了净利润880 万元。 我们认为如果非公开发行项目顺利实施，将进一步完善公司的营销和物流体系，一方面提高公司产品在全国的网点覆盖率，实现渠道下沉和销售渠道扁平化。另一方面，公司按照“体验馆”、“专卖店”、“专柜”、“烟酒店”等多个层次对这些网点进行功能设计，将它们打造为公司酒类产品的展示平台和消费体验平台，以此加深与经销商之间的合作，增强企业自身对市场的管控和分销能力，从而建立起层次鲜明、分工有序的营销网络。 （二）关注公司业绩跑赢行业概率 2013 年我国葡萄酒行业遭遇寒冬，1-12 月，我国葡萄酒行业累计产量117.83 万千升，同比增速为-14.59%。在月度产量方面，自4 月起，各月产量同比开始负增长，并且有幅度逐渐增加的趋势，产量绝对值在12 月份出现了弱回升，但较去年同期仍然大幅下降，前景难言乐观。 投资建议 关注公司从生产中心类公司向营销服务类公司转型的改变，给予“谨慎推荐”评级；当然在行业大背景尚不明朗的前提下，考虑去年业绩情况，我们对公司2014 年业绩不做展望。 |
Powered by Discuz! X3.5
© 2001-2026 Discuz! Team.
