万科Ａ(000002) 新开工面积大幅增长，成长再获动力

2014-3-10 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 579| 评论: 0|原作者: 高建|来自: 东方财富网

摘要: 　　报告摘要：　　背景情况：2014年3月7 日，万科公布了2013 年年报。2013 年公司实现营业收入和净利润分别为1354.18 亿元和151.18 亿元，比上年同期分别增长31.33%和20.46%，每股收益为1.37 元，基本符合我们的预 ...

　　报告摘要：
　　背景情况：2014年3月7 日，万科公布了2013 年年报。2013 年公司实现营业收入和净利润分别为1354.18 亿元和151.18 亿元，比上年同期分别增长31.33%和20.46%，每股收益为1.37 元，基本符合我们的预期。公司每股净资产达到6.98 元，全面摊薄净资产收益率19.66％，与去年同期持平。公司提出了每10 股派送现金红利4.10 元的分红预案。
　　销售保持平稳较快增长，大象继续起舞。
　　实际新开工面积大幅超年初计划，2014 年销售有望保持较快增长速度。
　　2013 年新增土地储备较上年大幅增加，总土地储备规模继续增长。
　　从毛利率水平来看，2013 年公司房地产业务毛利率为31.47%，比上年同期有所下降，符合预期。2012 年来房价的持续上涨，将使公司未来二年毛利率水平触底回升。公司通过降低费用等手段使得公司能够维持相对平稳的销售净利率水平。
　　公司预收账款较年初增幅近18.7%，已经超出我们预测的2014 年全年的结算收入水平，为公司未来业绩平稳增长奠定了坚实的基础。
　　2013 年公司连续5 年以上保持经营性现金净流入状态。这表明公司实现的是有质量的增长，并没有以牺牲财务安全性为代价来实现增长。盈利预测和投资评级：公司未来3 年的业绩预测为： 2014 年每股收益为1.69 元；2015 年每股收益为2.03 元；2016 年每股收益为2.43 元，并维持推荐评级。
　　风险提示：房地产宏观调控的力度和时间超出预期或者公司业绩结算的不均衡，都会使我们的业绩预测不达预期，提醒投资者注意投资风险。