西南证券(600369) 深耕西南前景广阔

2014-3-11 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 553| 评论: 0|原作者: 孙羽薇,胡翔|来自: 东方财富网

摘要: 　　2013 年公司业绩同比增幅达86%。2013 年公司实现营收19.6 亿，同比增55%，归属上市公司股东净利润6.4 亿，同比增长86%。经纪、投行、自营和创新类业务是公司业绩增长的主要因素。　　传统业务业绩稳步提升。得益 ...

　　2013 年公司业绩同比增幅达86%。2013 年公司实现营收19.6 亿，同比增55%，归属上市公司股东净利润6.4 亿，同比增长86%。经纪、投行、自营和创新类业务是公司业绩增长的主要因素。
　　传统业务业绩稳步提升。得益于市场交易量的增长，经纪业务增幅明显，2013 年代理买卖证券业务收入5.6 亿，同比增47%；在IPO 暂停的情况下，公司不仅着力再融资业务，全年承销金额238 亿，承销家数行业第六；同时在资产并购重组领域居于行业前列，并购业务家数市场排名第二，公司承销业务净收入3.7 亿，实现逆市增长；公司自营业务实现收入2.7 亿，同比增44%。
　　创新类业务快速增长。公司信用交易业务爆发式增长，2013 年两融余额达22.3 亿元，同比增3 倍，实现利息收入1.2 亿，同比增2.0 倍，实现佣金收入9425 万，同比增2.2 倍，两融业务收入比重达24.64%；股票质押式回购业务规模17.6 亿，实现收入7653 万；2013 年公司设立的西证创新公司通过控股渝富股权投资基金，以产业基金形式支持地方经济，全年实现净利1.4 亿，占公司总利润的20%以上，成为公司业绩重要增长点。
　　投资建议。公司多渠道融资，大力推进信用交易业务，公司杠杆率水平大幅提升带动ROE 增长，2013 年杠杆率水平已达2.7 倍，同比增66%，ROE 达6%，同比增1 倍；公司深耕西南，未来在股权投资及产权交易市场支持当地经济发展方面大有可为。预计14 年，15 年EPS 为0.35 元和0.43 元，维持增持评级。