歌尔声学(002241) 业绩符合预期，毛利率稳中有升

2014-3-13 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 487| 评论: 0|原作者: 张旭,王磊|来自: 东方财富网

摘要: 　　未来电声器件仍有广阔的市场前景。根据IDC等机构的预测数据，2014年消费电子智能终端产业仍将保持快速发展，预计2014年智能手机出货量将达到12.48亿部，较2013年增长24.3%；智能平板电脑出货量将达到2.8亿台，较 ...

　　未来电声器件仍有广阔的市场前景。根据IDC等机构的预测数据，2014年消费电子智能终端产业仍将保持快速发展，预计2014年智能手机出货量将达到12.48亿部，较2013年增长24.3%；智能平板电脑出货量将达到2.8亿台，较2013年增长23.34%；智能电视的出货量将达到1.08亿台，同比增长57%。另外根据Businessinsider预测，目前全球可穿戴式市场规模约为30~50亿美元，且未来两到三年有望达到300~500亿美元。随着消费电子产品朝着智能化、轻薄化、便携化发展，智能终端产品层出不穷，电声器件和配件仍有广阔的市场前景和发展机遇。
　　受益于公司精细化管理，毛利率仍有提升。2013年，公司完成了覆盖各地区子公司、各业务单元的ERP系统建设和EHR系统建设，有效实现了公司财流、物流、人流、信息流的高度整合，提高了生产运营的效率，降低了生产成本，使公司的管理精细化水平迈上了新台阶。另外，面对人工成本不断上涨的压力，公司通过制造方式的转型升级，不断提升公司的生产设备自动化程度，使公司销售毛利率在激烈的市场竞争环境下仍在提升，13年毛利率26.86%，较上年提升1. 07个百分点。
　　盈利预测与投资建议：
　　盈利预测及投资建议。公司是国内电声器件龙头厂商，2013年，公司积极推进与主要客户的合作，布局智能电视配件、可穿戴计算机等新兴消费电子领域。考虑到公司在客户、工艺、研发管理等各方面均有较强优势，且公司下半年有部分募投项目将陆续投产，我们预计公司业绩有往受惠于客户新产品推出而保持快速的增长动力。由于前期公司受成长类股票资金出逃影响，股价回调幅度较大，我们认为当前是较好的介入时点，上调公司投资评级为“买入”。
　　投资风险：
　　下游需求不达预期的风险

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