公司创始人、合伙人现金认购定增，突显对公司的发展信心。1）本次是对2 位自然人（公司创始人和控股子公司创始人）发行股份4700 万股（股本扩张22%），融资7.7 亿元用于补充流动资金。2）充足的资金，为公司获取更大份额建筑节能业务奠定基础。 2014-15 启动新一轮高增长。1）2013 年初步实现全国布局。华北、东北、华中和南方地区收入均实现80%以上增长，累计收入占比突破30%。2014 年，异地项目进入收获期。2) 业务架构更趋完善。2013 年，公司成立了融资租赁公司，同时完善了绿色医院、绿色数据中心等绿色建筑公用工程业务，为2014 提供新的业务增长点。3）上海联欣2014 年值得期待：2012 年，上海联欣做了承诺，三年业绩复合增速为20%。4）此次融资可为公司增加现金超过7 亿，为公司获取大项目/实现新的并购奠定基础。 盈利预测调整 预计公司2014-15 年归属于母公司净利1.2 亿元和1.5 亿元，同比增42%/29%，不考虑增发，对应EPS0.56 元和0.73 元。若考虑增发，对应EPS 分别为0.46 元和0.61 元。 估值与建议 维持“推荐”评级。目标价23 元。当前股价对应2014-15 年P/E分别为33x/26x。我们看好公司EPC+EMC 的稳健业务结构；2014年关注：1）轨道交通板块业务新增订单；2）绿色医院和数据中心业务开拓；3）增发资金后续用途。 |
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