13 年公司实现营收7.55 亿元，同比增长15%，其中生物制品收入4.18亿元，同比增长23.2%；归属母公司净利润1.52 亿元，同比增长5.5%。综合毛利率57.2%，同比上升0.9 个百分点；期间费用率37.2%，同比增加4.6个百分点，主要由于销售费用增长。下游养殖户普遍经营困难，导致公司业绩增速放缓以及回款压力增加，13 年末公司应收账款同比增长69%。 全年市场苗销售增长31%，“多品种”战略优势显现 凭借优秀的市场能力以及丰富的产品储备，公司“多品种”战略优势逐步显现，13 年市场苗销售3.62 亿元，同比增长31.1%。共18 个产品年销售额超过1000 万，其中鸡新流二联苗销售超过8000 万，鸡新支二联苗销售超过6000 万，猪圆环灭活苗上市3 个月销售2000 万元。13 年禽用疫苗收入2.96 亿，同比增长23%，畜用疫苗收入1.23 亿，同比增长25%。猪圆环上市后，公司畜用疫苗增速将进一步加快，逐步向畜用疫苗市场渗透。 在研储备品种丰富，重点关注H5 亚型禽流感DNA 疫苗 公司在研品种H5 亚型禽流感DNA 疫苗、猪胃肠炎、腹泻二联苗、仔猪副伤寒疫苗、猪支原体肺炎灭活苗、狂犬病灭活疫苗，其中H5 亚型禽流感疫苗研发成功后有望纳入政府招采培育成大品种。 预计14-16 年EPS 为1.13 元、1.31 元和1.65 元，维持“买入”评级 随着下游禽类养殖存栏恢复，14 年公司禽苗增长将加速。凭借外延式扩张，预计公司将继续向牛羊、宠物疫苗等领域拓展，进一步丰富产品线。 风险提示 产品质量风险、疫病风险、技术风险、政策风险 |
Powered by Discuz! X3.5
© 2001-2026 Discuz! Team.
