荣盛发展(002146) 债务负担持续增加

2014-3-18 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 511| 评论: 0|原作者: 高建|来自: 东方财富网

摘要: 　　2013 年，公司实现销售面积437 万平方米，合同销售金额270 亿元，分别比上年同期增长了39.64%和49.54%，继续大幅领先于全国商品房的平均销售增长水平。2010 年来，公司合计新开工面积为1555万平方米，而2010 年- ...

　　2013 年，公司实现销售面积437 万平方米，合同销售金额270 亿元，分别比上年同期增长了39.64%和49.54%，继续大幅领先于全国商品房的平均销售增长水平。2010 年来，公司合计新开工面积为1555万平方米，而2010 年-2013 年合计销售面积为1126 万平方米，加上预计2014 年新开工面积597 万平方米，公司2014 年的可售资源理论上最高可达到1000 万平方米，可以为公司实现2014 年的增长目标提供资源保障。
　　土地储备规模有所增长，足够公司3 年以上开发所需。
　　从毛利率水平来看，2013 年公司毛利率下降符合我们的预期。我们预计公司的毛利率水平在2014 年将会触底反弹回升。
　　截至2013 年底，公司账面货币资金余额为46.23 亿元，而短期借款和一年内到期的非流动负债合计由年初的52 亿元增加到103 亿元，长期借款由年初的66 亿元增长到90.6 元，公司的债务负担大幅增加，且在短期财务周转方面紧张程度有所增加，公司在融资方面的需求非常强烈。
　　盈利预测及投资评级：预计公司2014 年每股收益2.00 元，2015年每股收益为2.52 元，2016 年每股收益为2.85 元，维持谨慎推荐的投资评级。
　　风险提示：房地产宏观调控的力度和时间超出预期或者公司业绩结算的不均衡，都会使我们的业绩预测不达预期，提醒投资者注意投资风险。

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