胜利精密(002426) 一季报业绩指引超市场预期

2014-3-18 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 547| 评论: 0|原作者: 毛平,熊俊|来自: 东方财富网

摘要: 　　维持目标价和增持评级。年报符合预期，一季报业绩指引超出市场预期，但符合我们预期。维持2014-16 年EPS 预测0.72/1.03/1.40元(YoY 150%/42%/36%),维持目标价23.6 元和增持评级。　　年报业绩符合预期。2013 年 ...

　　维持目标价和增持评级。年报符合预期，一季报业绩指引超出市场预期，但符合我们预期。维持2014-16 年EPS 预测0.72/1.03/1.40元(YoY 150%/42%/36%),维持目标价23.6 元和增持评级。
　　年报业绩符合预期。2013 年收入21 亿(YoY 23%), 扣非净利润1.1 亿（YoY 3%）,公司正在从传统电视机结构件，向NB 金属结构件和减反射镀膜产品转型，联想产能的提前投资和历史存货的或有计提使得短期利润慢于收入增长；分配预案：每10 股转增10 股派现1 元。
　　1Q14 业绩指引超市场预期，2Q14 新品放量有望带动市场预期上调。1)1Q14 利润指引2700-3500 万元（1Q13 仅113 万元），超预期是因为SONY 等高端TV 结构件订单在1Q14 确认收入，同时缩减了不赚钱的老业务；2)展望2Q14，金属机壳（来自联想NB）和高毛利的减反射镀膜（国内渠道放量）开始贡献业绩，带动市场预期上调，我们预计2Q14 利润同比增长60-80% （2Q13 4600 万利润）。
　　减反射镀膜进展很快。减反射（AR）镀膜能够实现阳光下不发黑，苹果Macbook Pro 笔记本已经使用，iPhone6 可能使用减反射镀膜，康宁gorilla 3 玻璃也已具备减反射功能，减反射有望成为行业趋势；公司也在积极拓展海外和国内的零售渠道，产品主要是0.2 毫米减反射超薄盖板玻璃，替代高端手机贴膜市场，目前市场同类产品价格60-100 元，估算毛利率不低于40%。
　　催化剂：减反射镀膜获得规模订单，联想NB 金属件大量出货。
　　风险：联想NB 金属金和减反射镀膜出货低于预期。

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