2013 年公司原煤产量955 万吨，同比增加30 万吨；精煤产量464万吨，同比增加7 万吨。报告期内公司原煤均价429 元/吨，同比大幅下滑80 元/吨，相比上半年468 元/吨下降39 元/吨。公司精煤均价1064 元/吨，同比下滑111 元/吨，相比上半年1102 元/吨下降38 元/吨。总体看，公司2013 年煤炭均价为668 元/吨，同比下降86 元/吨。 精煤毛利率下滑甚于原煤，总体毛利水平下降 2013 年公司原煤收入14.5 亿元，同比下降9.86%；成本10.5 亿元，同比下降1.36%；毛利率27.34%，同比下降6.26 个百分点。洗煤收入49.3 亿元，同比下跌8.09%；洗煤成本40.79 亿元，同比上涨11.71%；毛利率17.34%，同比下降14.65 个百分点。总体来看，公司原煤、精煤收入均大幅下滑，而占收入更高比例的精煤业务毛利率下滑更严重。 铝业务全亏损 2013 年公司电解铝产量5.71 万吨，同比建设5.5 万吨；收入3.49亿元，同比减少70.3%；成本3.88 亿元，同比减少63.18%；毛利率-10.93%，同比下跌21.46 个百分点。公司2012 年电解铝均价约6121 元/吨，同比大幅下降4341 元/吨；成本6790 元/吨，同比下降2570 元/吨。公司2013 年铝加工收入8.89 亿元，成本10.2亿元，毛利率-14.69%，同比建设2.07 个百分点。 四季度单季亏损5900 万 四季度公司单季净利润-5900 万元，单季EPS 仅-0.08 元，相比三季度-0.01 元亏损更严重。亏损除由于整体毛利率相比三季度的11%下降至10.1%外，公司4 季度计提资产减值损失4400 万元。此外与去年同期相比公司财务费用也大幅提高，同比增加82%至6343 万元。 包括孔庄矿、苇子沟矿、106煤矿在内的在建矿井进展均较缓慢 孔庄矿改扩建项目矿井设计生产能力由105万吨/年扩建到180万吨/年。报告期内完成投资3019万元，截止报告期末，累计完成投资5.5亿元，该项目已2012年7月27日进入联合试运转，并于2012年10月预转资；目前，各生产系统运行正常，正在等待国家组织的竣工验收。苇子沟煤矿项目：目前苇子沟煤矿采矿许可证正在办理中。苇子沟煤矿项目总投资额15.17亿元，报告期内完成2.08亿元，累计完成投资4.49亿元。新疆106煤矿一期规模为120万吨/年，后期达到白杨河矿区总体规划确定的180万吨/年规模。目前106煤矿采矿许可证正在办理中。项目总投资6.77亿元，报告期内完成投资2.86亿元，截止报告期末累计完成投资7.06万元。该项目生产系统现已具备联合调试条件。 山西玉泉煤业仍处于停建状态 2013年3月，公司办理了玉泉煤业公司股东变更的工商登记变更手续；截至2013年12月底，公司已累计支付股权转让价款13,175万元，并出资2800万元对进行玉泉煤业公司第一次增资，增资后，该公司的注册资本达到5000万元。目前，重组玉泉煤业仍在实施中，玉泉煤业公司所属煤矿处于封井停建状态，复工批复手续正在办理中。 预计2014年经营状况好转有限 公司2014年生产经营目标安排如下：原煤产量1000万吨，精煤产量550万吨，发电量22亿度，电解铝产量50000吨，铝材加工产量78000吨，铁路货运总量1300万吨，设备制修量17000吨。公司目前几个在建项目进展均较缓慢，未来增量来自何处还属未知，预计在建矿井投产前公司产量难有大幅增长。我们预计公司2014年EPS0.24元，维持中性评级，目标价8.2元。 |
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