中捷股份(002021) 收购优质煤炭资源战略布局清洁能源

2014-3-19 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 692| 评论: 0|原作者: 黄琨,吕娟,吴凯|来自: 东方财富网

摘要: 　　结论：公司收购贵州煤炭资源，战略布局能源行业。基于：1）与贵州省煤田地质局战略开发煤层气、页岩气；2）子公司拓实能源联合煤田地质局成立贵州拓实清洁能源，判断公司后续将加大力度布局煤层气、页岩气等清洁 ...

　　结论：公司收购贵州煤炭资源，战略布局能源行业。基于：1）与贵州省煤田地质局战略开发煤层气、页岩气；2）子公司拓实能源联合煤田地质局成立贵州拓实清洁能源，判断公司后续将加大力度布局煤层气、页岩气等清洁能源，预计2013-15 年EPS 为0.07、0.32、0.49 元，同比增加108.8%、331.6%、52.4%，参考缝纫机设备行业估值及战略转型提升估值，给予2014年24 倍PE，目标价7.68 元，首次覆盖给予增持评级。
　　收购优质煤炭资源，战略布局清洁能源行业：公告收购六盘水市、毕节地区的鹏程、镇艺、通达和钟山一矿煤矿及湘发煤业，主要为无烟煤和焦煤，草根调研当前价格560-1000 元/吨（不含税），技改前产能90 万吨，2014 年技改后产能165 万吨，假定均价421 元/吨（不含税），预计2014-15年销售75、130 万吨，净利润0.81、1.42 亿元，业绩增量贡献比例58.3%、64.2%。公告与贵州省煤田地质局战略合作，联合成立贵州拓实清洁能源，判断后续将加大力度进军煤层气、页岩气等清洁能源领域。
　　缝纫机长期成长不佳，短期业绩有望大幅改善：根据我们研究，2014 年1-2 月缝纫机销售好转，以往单月销售1 万台的电脑平风车现在产量达4万台/月，新产品罗拉车也成为主要产品，其他诸如锁眼机和钉扣机销量由于解决了稳定性不佳问题，也快速增长，总体上缝纫机业务处于上升通道，预计2014 年实现收入超15 亿，净利润7000 万元；内蒙古铜矿采掘经营向好，预计2014 年利润2000 万，加上占比55%的期货业务1000 万净利润，预计2014 年传统业务整体贡献净利润1 亿元，同比增加138%。
　　风险提示：煤炭价格大幅下滑、产能释放低于预期。