公司从事电脑针织机械的研发与制造，具备工业自动化应用基础，联手固高进军机器人驱动和控制系统、联手安徽埃夫特进军机器人系统集成业务，迅速搭建有竞争力的机器人业务平台。 我们判断这一机器人布局将会具备成本优势和渠道优势，加速国产机器人进口替代。合资公司芜湖固高开发机器人控制系统，与埃夫特形成配套生产；合资公司宁波慈星机器人技术公司采购埃夫特的机器人，占据浙江市场。 强强联合铸就机器人优秀品牌。固高运动控制器国内市占率接近 50%（工控网数据），埃夫特位居自主品牌机器人制造商第一梯队。 机器人业务发展潜力大，但短期业绩贡献尚不显着 公司机器人业务主要依托浙江市场，重点开发汽车零部件生产行业的焊接搬运、电子及小家电行业精装配、五金行业打磨等行业集成，浙江机器人应用尚未普及，但作为沿海加工制造业发达地区，机器人市场空间广阔。 合资公司芜湖固高已经完成工商注册，预计2014 年能够基于深圳固高技术方案实现产品的二次开发并实现销售突破。 预计合资公司慈星机器人 2-3 年能够做到500 台的销量，对公司2014 年业绩暂无显着影响。 积极开拓电脑横机新市场，陆续推出数个新产品 我们估计公司电脑横机年均销量 2 万台，国内市占率30%位居市场第一，市场需求增量主要来自东南亚市场，电脑横机总体需求平稳。 公司未来还有数个新产品，其中鞋面机2014 年预计将实现数百台销量，自动对目缝合系统有望在年内实现大批量推广，全成型电脑横机样机将于2015 年推出。 维持公司“推荐”评级 维持 2014、2015 年EPS 分别为0.46、0.59 元盈利预测，目前股价对应2014、2015 年PE 值分别为33 和26 倍，维持公司“推荐”评级。 风险提示：新产品研发及销售低于预期；机器人业务开拓进度低于预期。 |
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