公司自营资产增加对信托和证券理财产品的配置，使其稳定性增强，同时提升投资收益率。公司2013 年持有信托产品合计23 亿元，证券公司理财计划11 亿元，分别占自营资产的25%和12%，而信托产品高收益率提升自营整体收益率，2013 年二季度以来，公司的单季度投资收益率稳定在1.5%以上，居于同类券商前列。 公司全资子公司国元创新投资通过委托贷款等方式取得可观投资收益，对公司利润贡献突出。2013 年国元创新实现净利润1.96 亿元，占公司净利润的29.4%。国元创新的投资项目主要为安徽省内的城区建设投资项目，贷款利率较高。2013 年国元创新共实施委托贷款合计6.8 亿元，平均贷款利率9.4%，远高于同期自营收益率。 公司自有资金使用效率提升显着，集中表现在信用交易多倍增长、自营资产结构优化和创新子公司资金的高效利率，三者合计使公司实现利润增速63%。在证券业同质化严重、竞争加剧的情况下，公司通过渠道使公司的自有资金以及发债募集资金得以高效利用，表明公司的创新意识和态度，同时公司持有安徽省区域股权交易所15%，有利于公司柜台业务等场外业务的开展。受佣金率下降预期影响，预计公司2014 和2015 年的EPS分别为0.39 和0.47，对应PE 分别为22.6 和18.6 倍，维持推荐！ |
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