公司产品主要用于与城市用水相关的领域，如水处理、楼宇供水、消防、空调、暖通等领域，同时产品在医药、过滤、冷却、工业清洗等工业领域也有应用。 2013营收13.4亿元同比增长28.2%，净利润1.6亿元同比增长31.6%，其中毛利率由于采购成本的降低而得到提升36.1%升至37.13%。 2013年EPS1.1元。 2014年1季度业绩快报显示，公司1季度净利润同比增长20%-40%。 国内收入稳步增长，出口回升创近年收入新高 公司2013年国内收入11.58亿元，同比增长26%，略低于公司营收的增长。另一方面出口收入从2012年的1.18亿元升至1.65亿元，同比增长40%。国内市场是公司目前的主要市场，2013年占到公司收入的88%，我们认为未来也是如此。 我国在水处理以及合同能源管理大有可为的暖通等领域都存在着对工业级水泵的较高品质的需求，公司的产品正是实现了对过去产品的升级和替代，可以较好地满足这一日益增长的需求。 目前出口是公司业务收入来源的一个补充， 但是随着公司新产品和新技术的日益完善和海外市场尤其是发展中国家市场需求逐步释放，公司的出口业务也会有个光明的前景。那时，出口收入将会成为公司收入的重要支柱。 维持高研发投入，新产品搭建未来 公司 2011 年以来，每年在研发方面的投入都在收入的 3%以上，分别达到 2822、 3517、 4381 万元，在收入快速增长的同时，研发投入也在高速增长。 目前，海水淡化高压泵已经试制完成， SJ200 不锈钢多级井潜水电泵、CDH32 和 CDH42 高压泵、Ra 系列液压隔膜计量泵、以及 CDL 大流量高效节能型立式多级离心泵都已经试制完成。这些或实现新市场的进入，如海水淡化市场；或实现产品的升级换代，如隔膜计量泵。 多规格污水泵和中高端水利泵的研发将为公司未来超越行业的成长打开空间。 关注新领域开拓，给予“推荐”评级 公司的成长来源于新产品在不同领域的开拓，污水处理、中水回用、海水淡化等新领域的开发值得关注。我们预计公司 2014-2016 年的 EPS 分别为：1.35、1.63、2.04 元。公司 2013 年的配送方案为：每 10 股送 8 股派 2 元。目前对应 2014 年的市盈率 29.4 倍，给予推荐评级。 |
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