中海油服(601808) 因估值上调评级

2014-3-20 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 578| 评论: 0|原作者: 刘志成|来自: 东方财富网

摘要: 　　尽管中海油服的盈利增长慢于香港上市的陆上油田服务提供商，但其盈利质量和可见性却要好得多。2013 年，公司75%的经营利润来自钻井业务，根据钻井交付时间表和日费率，可对该分部利润做出较可靠的预期。主要客户 ...

　　尽管中海油服的盈利增长慢于香港上市的陆上油田服务提供商，但其盈利质量和可见性却要好得多。2013 年，公司75%的经营利润来自钻井业务，根据钻井交付时间表和日费率，可对该分部利润做出较可靠的预期。主要客户中海油(0883.HK/港币11.76, 买入)约贡献公司营收的三分之二，该部分业务更为经常性。
　　由于运营中的钻井平台数量上升以及新技术的应用，2013 年油田技术服务分部营收同比增长33%。我们预测该分部2014年将继续保持可观增长。
　　近期股价调整后，我们在当前水平上再次发现价值，尤其是H 股股价仅相当于9.6 倍2014 年预期盈利。评级面临的主要风险
　　钻井平台日费率大幅下降。
　　新设备交付延期。
　　估值
　　由于盈利预测上调，我们将中海油服H股目标价由22.38港币上调至23.22港币。我们的目标估值仍相当于11.8 倍2014 年预期市盈率。
　　A 股方面，我们也将目标价由21.97 人民币上调至23.33 人民币，因为我们仍根据H 股溢价26%来设定目标价。

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