全球石膏板龙头地位稳固，2015 年全国布局 25 亿平方米。截止到 2013 年公司石膏板产能达到 16.5 亿平方米，全国布局产能达到 22 亿平方米，计划 2015 年全国布局产能达到 25 亿平方米。公司作为全国石膏板龙头地位无可撼动。公司全国市场占有率约为 45%左右，产品覆盖高档和中档两个层次的产品。 全国营销网络密集，下沉到县。公司经过多年的耕耘，营销网络已分布到全国的各大城市和县级市，渠道深入到县级和乡镇级别的市场。在全国形成 5 大区域事业部，在主要城市设立办事处，配备区域经理和销售代表，拥有营销网点设立的丰富经验，并通过内部培训和外部引进建立了一支优秀的营销和品牌管理团队。同时公司计划募集资金在全国 50 个地区建设新材料产品展示厅和 17 个地区建设新型材料集成部品展示中心。 立足绿色建材，发展新的业务增长点。作为全球石膏板龙头企业，公司地位稳固，发展成功。但作为中国建材的绿色建筑材料发展平台企业，在2014年将进一步发掘新的利润增长点，像轻型房屋业务等，努力发展成为中国最大的节能型工厂化房屋及相关部品材料制造商。公司增发项目中有3.8亿元是用于结构钢骨的项目建设。 非公开增发改善财务结构，加快新业务布局和发展。公司2014年发布非公增预案，计划募集资金不超过21.2亿元，增发价不低于14.11元，其中大股东中建材参与增发，并一次性足额支付认购股票价款。增发的项目有5.23亿用于建材基地建设项目，包括3条3000万平方米的石膏板生产线、200万平方米装饰石膏板生产线和配套的2.5万吨轻钢龙骨。3.8亿元用于结构钢骨建设项目，结构钢骨基地建设项目包括：天津6000吨、武汉6000吨、广安6000吨、肇庆6000吨、铁岭6000吨、枣庄6000吨和苏州6000吨。以及4.30亿建设一期研发中心项目，建设新建综合科研楼，包括：国家石膏板工业技术研究中心、国家节能环保建材研发中心、国家绿色环保建筑研发中心以及相关配套实验设备/软件的购置和安装。1.5亿平台建设项目包括品牌中心项目建设和信息化项目。另外6.35亿偿还银行贷款。增发有利于调整公司短期借款额度高和整体的财务结构，同时加快公司向新型节能绿色的建材制造商的完全转变。 盈利预测和投资评级：预计公司2014年到2015年公司的EPS为1.87元和2.13元，以收盘价14.75元计算对应的动态PE为8倍和7倍，考虑到公司受益新型城镇化政策、绿色节能目标的追求、完善的营销网络布局和新业务发展亮点的拓展，维持公司“强烈推荐”的投资评级。 风险提示：1.原材料成本提升超预期。2.国内需求增速下降超预期。 |
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