金证股份(600446) “公司转型成功&行业变革红利”双轮驱动金证迈入黄金发展期 ...

2014-3-20 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 605| 评论: 0|原作者: 马先文|来自: 东方财富网

摘要: 　　公司业绩实现高速增长，金融IT主业快速增长是主因，BT利息收入锦上添花。2013年公司实现了归属于母公司净利润和扣非后净利润分别同比增长54%、80%的骄人业绩。我们认为，公司业绩高速增长的原因有两点：一是金融 ...

　　公司业绩实现高速增长，金融IT主业快速增长是主因，BT利息收入锦上添花。2013年公司实现了归属于母公司净利润和扣非后净利润分别同比增长54%、80%的骄人业绩。我们认为，公司业绩高速增长的原因有两点：一是金融IT主业快速增长。2013年公司金融IT软件类业务（包括定制类软件和服务）收入同比增长40%左右，由于收入确认问题，全年实际合同额增速更高。其中，券商IT收入仍占主导，财富管理类和泛金融IT类也取得了不俗的成绩。预计金融IT类业务贡献了50%-60%的净利润；二是投资BT项目所带来的利息受益（体现在财务费用中）也贡献了一定的业绩。2013年公司由于投资BT项目所带来的利息收入达到7321万，刨除资金成本和项目费用，该项业务预计贡献了15%-25%左右的净利润。此外，公司控股子公司齐普生每年均能贡献稳定的现金流，加上系统集成业务，预计两者合计贡献20%-25%左右的净利润。
　　分享行业变革红利：金融改革及互联网金融兴起，金融IT行业迎来历史发展机遇。未来金融改革持续深化和互联网金融多元化发展将是金融IT行业发展的主旋律。在此背景下，金融IT行业将迎来历史性的发展机遇：1、金融创新业务持续推进，2014年新三板继续扩容、大资管业务不断发展、资产证券化持续推进，将给券商IT行业带来前所未有的发展机遇；2、随着证券、保险、期货、私募等各类机构纷纷进入财富管理行业，新业务和新产品密集发布，财富管理行业进入了蓬勃发展期，由此带来大量的财富管理IT需求；3、传统金融机构面对互联网金融的渗入也开始借助互联网改变相关的业务体系，带来新的IT服务需求，如银行、券商、基金等纷纷拥抱互联网、拥抱电子商务等；此外，零售、物流、商贸等部分传统行业企业也开始加速转型拥抱互联网金融，由此将带来更多的行业机会。公司转型成效显着：传统金融IT行业及互联网金融均成绩瞩目。公司2013年在券商、基金、泛金融IT领域均取得了瞩目的成绩，尤其是随着互联网金融的兴起，公司以极强的应变能力快速切入到该领域，先后与阿里、腾讯、苏宁、平安集团等进行互联网金融方面的业务合作，奠定了在该领域的领先地位。我们认为公司目前处于转型后快速向上的景气周期内，未来几年将迎来黄金发展期。预计公司14-16年EPS分别为0.60元、0.81元、1.05元，维持“推荐”评级。

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