13 年实现净利润412 亿元，同比增长20.08% 实现EPS2.19 元，同比增长19.67%。实现营业收入1000.15 亿元，同比增长20.57%。该业绩高于我们预期，主要由于其中收增速及费用控制好于我们预期。推动业绩增长的主要因素为生息资产规模稳步增长、中间业务收入显着提升和成本费用有效控制。 战略业务持续推进，债券配置力度加强 13 年末贷款余额较12 年末增加2229.41 亿元，增幅14.43%。期末存款余额为24,196.96 亿元，较12 年末增加 2853.31 亿元，增幅 13.37%。从业务结构看，对公存贷款业务稳步提升，作为浦发银行战略业务的现金管理业务、同业业务、中小微企业业务、移动金融持续推进长。债券的配置力度加强，占比提升7.72%至23.34%。 中间业务大幅增加，资金理财业务增速迅猛 13 年浦发银行实现非息收入148.38 亿元，同比增速为54.72%，其中手续费及佣金净收入同比增长56.35%，占营业收入比重较12 年提高3.36%至13.90%。从中间业务结构看，资金理财、代理业务及银行卡业务增长较快，信用卡业务收入占比达20.86%。 不良同比双升，信用成本上升 13 年浦发银行不良双升，其中不良贷款余额为130.61 亿元，同比增加41.21亿。不良贷款率为0.74%，同比增加0.16%。不良的双升与行业内基本趋势一致，主要由于宏观经济下行，部分企业出现资金链紧张，还款质量有所下降所致。 费用控制良好，资本充足率趋紧 13 年浦发银行的业务及管理费258.30 亿元，同比增长8.47%，增速远低于营业收入增速20.57%，成本收入比较上年同期下降2.88%至25.83%。 13年浦发银行核心资本充足率为8.58%，资本充足率为10.97%，较12 年末均下降，仍符合监管要求。 投资建议与风险提示 预计浦发银行2014年的净利润为472.00亿元，每股收益2.54元，同比增长14.81%。浦发银行经营稳健，中间业务增长良好，与上海信托存在整合预期，有利于其综合金融平台拓展。维持对其“买入”评级。风险提示，1、关注其资产质量在经济波动下的表现；2、贷存比上升，关注后续存款吸收状况；3、与上海信托整合效果未达预期。 |
Powered by Discuz! X3.5
© 2001-2026 Discuz! Team.
