新增钻井平台投产，钻井服务板块增长30%。公司通过“买、租、建”等方式不断调整、优化装备结构，租赁半潜式钻井平台NH7 及自升式钻井平台“勘探二号”，新购臵半潜式平台NH9、自升式平台COSLHunter、COSLGift。其中，NH9、COSLGift 于2013 年10 月和2014 年1 月投入作业。COSLHunter 预计2014 年1 季度开始作业。2012年底投产COSLInnovator、NH8 在2013 年全年作业天数，导致钻井平台使用天数增长15.8%，由于合同衔接紧密，平台日历天使用率上升2.4 个百分点至95.6%；平均日收入17.6 万美元/天，同比增长16.6%。 多条业务线作业量上升，油田技术板块增长33%。2013 年，由于多条作业线业务量上升，油技服务业务收入66.38 亿元，增长33.1%。同时，核磁共振测井仪、微电阻率成像测井仪、钻井油气层中途测试仪等陆续在全海域应用，进一步扩大到陆地和海外市场；高温高压泥浆新体系在南海应用良好，市场占有率持续扩大；多元热流体热采技术在特稠油开采取得初步成功，为海上特稠油的开发提供了有效的开发手段和技术方向；随钻地层测试仪、随钻声波等测试效果达到预期。 船舶板块保持稳定，物探及工程勘察服务小幅调整。由于公司外租船舶作业天数同比增加2,772 天，船舶业务收入33.2 亿元，增长9.9%新签订15 艘船舶的合同预计于2015 年起交付。受天气、海况及船只修理影响，物探和工程勘察服务业务收入同比下降2.4%。 维持“买入-A”评级。我们预计2014-2016 年公司净利润为80.4、95.8、110 亿元，EPS 为1.68、2.01、2.32 元，我们按照2014 年15 倍市盈率，6 个月目标价25.2 元，维持“买入-A”的投资评级。 风险提示：行业及公司基本面因素超出预期导致业绩变动。 |
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