教育信息化是当前重要看点，市场空间巨大。公司是唯一将教育信息化作为战略业务开展的上市公司，具有显着的先发和资金优势，相关产品有数字化校园、优教e 学、智慧教室等，以及建立在数据中心和云平台之上的教育管理云平台和教学资源云平台。目前公司教育信息化业务以合众天恒为依托，在数字化校园方面优势显着，且已经确立通过3 年时间覆盖1 万所学校的计划，逐步从北京走向省外。公司2013 年该项业务收入规模为6367 万元，由于基数较低预计14 年同比翻番概率较大。 外延式扩张为主的做大做强思路，转型基本步入正轨。1、13 年公司管理层以及业务部门调整完毕，战略规划日渐清晰，且公司管理层新老换代平稳过渡，在股权激励的条件下，我们认为业绩增长是公司各部门重要考核目标，不排除公司进行第二次股权激励以扩大对管理层的激励覆盖面；2、公司并购节奏持续超出预期，我们认为后续有望继续利用资本市场的优势在“信息安全”和“教育信息化”两个领域外延发展。 盈利预测：公司确立“信息安全”和“教育信息化”两条战略主线，预计14～16 年EPS 为0.36、0.52 和0.67 元（考虑摊薄），给予“推荐”评级。 |
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