玉龙股份(601028) 油气产能投放带动全年高增长，定增继续夯实油气领域优势 ...

2014-3-27 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 485| 评论: 0|原作者: 王鹤涛|来自: 东方财富网

摘要: 　　油气产能投放带动结构调整，全年实现高增长：2013 年公司主要原料钢价下跌导致公司产品价格回落，尽管如此，在油气领域高景气及公司本部及四川基地新增产能陆续投放带动下，公司全年销售焊管60.16 万吨，同比增 ...

　　油气产能投放带动结构调整，全年实现高增长：2013 年公司主要原料钢价下跌导致公司产品价格回落，尽管如此，在油气领域高景气及公司本部及四川基地新增产能陆续投放带动下，公司全年销售焊管60.16 万吨，同比增长22.48%，最终带动公司全年营业收入同比增长10.15%。叠加产品结构调整带来综合毛利率同比明显提升，公司全年业绩同比增长26.37%：1、公司本部及四川基地各12 万吨直缝埋弧焊管新线分别于去年6 月投产、9 月投产，在此带动下公司全年油气管销量26.31 万吨，同比增长44.88%；2、在科瑞大订单驱动之下，公司去年直缝埋弧焊管收入同比增长59.08%，毛利率同比增加7.15 个百分点，产品结构向高端油气管倾斜使得公司综合毛利率环比明显提升。另外，公司获得高新企业认证，13-15 年享受15%企业所得税率的政策优惠，一定程度也增厚了公司利润。
　　4 季度业绩改善受益毛利率上升与所得税费用下降：在4 季度收入环比基本持平和研发费用加大致使管理费用环比增幅明显的情况下，毛利率显着改善和所得税费用下降最终带动公司4 季度净利润环比有所改善。2013 年公司研发费用7667 万元，相比去年的1315 万元增幅较大，结合4 季度大幅上升的管理费用和费用率来看，研发费用可能集中在4 季度确认。
　　定增募投油气输送管产能，进一步夯实优势：本次定增募投1 条6.5 万吨螺旋埋弧管、1 条10 万吨复合双金属复合管产线及2 条配套防腐产线，在油气领域高景气背景下，公司继续加大油气输送用管项目建设，夯实原有油气领域产能优势。公司预计项目全面达产后，每年将实现1.08 亿元净利润。
　　本次非公发行尚需公司股东大会及证监会批准或核准，暂不考虑其影响。预计2014、2015 年公司EPS 分别为0.75 元、0.92 元，维持“推荐”评级。

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