公司全年实现营业收入1052.92亿元，同比增长7.5%，归属母公司净利润3.72亿元，同比减少86.11%，折合EPS：0.05元。公司三四季度营收增速转负表明同价策略未对门店销售产生积极影响，反而因为线上业务体验不佳导致线上线下客户同时流失。从同店增速看，县镇店表现最优，同比增长7.13%，乐购仕表现最差，同比下降18.12%，分市场中，三级市场表现最优，同比增长8.85%，四级市场表现最差，同比增长仅1.25%。公司2013年6月实施线上线下同价之后，线上促销力度大以及同价带来的线下毛利率大幅下降2.6个百分点至15.41%，同时物流，人员和其他费用上涨较快导致销售和营业费用率上升0.36个百分点至14.76%，两方影响致使2013年全年净利润出现大幅下降。公司的线上业务销售收入为218.9亿元，增长43.86%。从易购单季销售的同比增速来看，公司13年一、二、三、四季度单季销售额同比上年分别增长134%、83%、30%和1%，增速逐季大幅放缓，主要是因为公司客户体验不佳所致。 2014年是全渠道战略执行年，大力推动双线融合 14年是公司全渠道战略的执行年，公司已初步搭建互联网零售商的基本框架，并明确以“用户体验讲效果、经营创新讲效益、制度优化讲效率”的“三效法则”作为互联网思维的核心，以“产品决定目标、项目决定组织”的理念作为苏宁互联网执行的方法论。具体来看将重点做好全渠道经营、全品类经营和后台平台发展，推动双线融合。 盈利预测投资建议 2013年完成战略布局后，2014年公司将重点抓好战略执行，京东与易迅的整合导致互联网电商集中度进一步提升，同时京东和阿里上市都将对公司经营造成压力，对苏宁而言如何抓住虚拟运营商和移动购物的机遇探索线下流量变现的商业模式将成为关键。预计2014-2016 年 EPS 为：0.02、0.05、0.07 元，线上线下综合给予0.5倍PS，维持“谨慎增持”评级。 风险提示：商业模式未有创新，战略执行效果未达预期。 |
Powered by Discuz! X3.5
© 2001-2026 Discuz! Team.
