3 月26 日，光大证券发布了2013 年年度报告。2013 年，光大证券实现营业收入40.19 亿元，同比增长10.07%；归属于上市公司股东的净利润2.06 亿元，同比下降72.56%；基本每股收益0.06元，同比下降79.48%；加权平均净资产收益率0.93%，比2012年减少3.63 个百分点。 光大证券2013 年度分配预案为每10 股派0.2 元（含税）。 “816”乌龙指事件对公司利润造成严重影响 “816 事件”对公司利润的影响主要有两方面，一是事件后，为了补充流动性，降低“自营权益类证券及证券衍生品/净资本”的比例，公司集中处置了部分权益类可供出售金融资产，亏损7.1 亿元；二是由于事件本身，被证监会处以5.238 亿元的罚金，对最终利润的影响超过12 亿元。如不考虑乌龙指的直接影响，公司净利润增长率应该超过20%。 “乌龙指”事件间接影响到公司下半年业务的发展 2013 年，全行业115 家证券公司实现营业收入1592.41 亿元，同比增长22.99%，光大证券仅增长10.07%；全行业实现净利润440.21 亿元，同比增长33.68%，光大证券大幅下降72.56%。而在中报时，光大证券营业收入同比增长13.24%，高于上市券商营业收入10.55%的增长率。 经纪业务：2013 年光大证券股基成交额为29633.06 亿元，在券商中排名第11 位，与2012 年持平；债券现货成交额为1902.03 亿元，排名第16 位，比2012 年下降2 位。 投行业务：2013 年光大证券共完成4 单股权承销业务，分别是山西焦化（ 600740.SH）、天奇股份（ 002009.SZ ）、华英农业（002321.SZ）和康强电子（002119.SZ）的定向增发业务，总承销金额30.11 亿元，排名第23 位。而2012 年，光大证券完成了3单股权承销业务，总承销金额为35.3 亿元。债券承销方面，2013年光大证券总承销金额为139.33 亿元，排名第25 位；稍弱于2012年166.9 亿元的债券承销金额。 资管业务：2013 年，光大证券资管业务也迎来爆发性增长，2013年发行“阳光稳债分级”等25 只集合理财产品，新增定向资产管理计划469 亿元。截至年末，公司受托管理本金规模1499 亿元，居行业第7，其中集合理财产品规模149 亿元，位居行业第4。 融资融券业务：2013 年，光大证券实现融资融券利息净收入3.22 亿元，同比增长406%。2013 年，光大证券期末融资融券余额达到120.75 亿元，期间累计融资买入额达到1280.79 亿元，在券商中排名第11 位。 投资建议：沉寂之后有待回升 2013 年，“816 事件”对光大证券的业绩产生了明显的压制，从业务分项来看，其自营业务收入出现了明显下滑。但与此同时，其经纪业务、投行业务表现都较为出色，资管业务和两融业务也都有较快增长。我们认为，随着“816 事件”的影响逐渐淡化，14 年光大证券的业绩将出现稳步增长。因此，我们对光大证券给予推荐评级。 风险提示 经纪业务可能面临互联网金融带来的压力 |
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