大立科技(002214) 一季报扭亏，全年高成长

2014-3-31 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 501| 评论: 0|原作者: 王聪|来自: 东方财富网

摘要: 　　毛利率、费用率向上，均存改善空间。公司2013年营收利润平稳；核心产品红外热像仪毛利率提升3个点至54.2%。三费总体规模达11976万元，占营收比为45.8%（12年三费占比为39.1%）；其中财务费用达1605万元；研发费 ...

　　毛利率、费用率向上，均存改善空间。公司2013年营收利润平稳；核心产品红外热像仪毛利率提升3个点至54.2%。三费总体规模达11976万元，占营收比为45.8%（12年三费占比为39.1%）；其中财务费用达1605万元；研发费用达2575万元，占营收比为9.85%。在2014年，随着公司非制冷探测器产能的提升，产品毛利率仍有提升空间；此外，随着增发募投资金的到位，财务费用将降低。2014一季度预计净利润比上年同期增长约400-450万，业绩提速迹象明显。
　　专注红外热像仪，非制冷探测器优势凸显。公司发展战略是依据探测器核心优势，在红外热像仪领域确立领先优势。公司作为红外领域第一家上市公司，在红外领域客户、核心技术优势。此次现金增发拟募资4.4亿，募投项目分别为：红外热像仪建设项目、非制冷红外焦平面阵列探测器建设项目、补充流动资金；募投项目的推进将确立公司在红外热像仪及探测器上的核心优势。
　　红外市场前景广阔，军民两块最大需求领域将启。红外技术广泛应用于成像、侦察、跟踪、制导、预警、对抗等领域；其中，军品主要应用在空军、海军的飞机、导弹、舰艇/车载、单兵系统（枪支瞄准、头盔夜视）领域，其中单兵系统是最大需求领域，预计市场规模超200亿元。民品市场目前主要应用于电力、消防等专业领域，需求最大的车载夜视在非制冷探测器国产化提速的驱动下，将进入培育推广阶段。
　　盈利预测与估值：预计2014-2016年归属母公司的净利润为8315万元、14412万元和23527万元，EPS为0.36元、0.63元和1.03元，对应PE为51、29和18。公司作为军工小精尖品种，行业空间巨大，增发开启二次成长，上调评级至“强烈推荐”，目标价28.8元。
　　风险提示：红外军、民市场需求启动不如预期；募投项目进展不顺。

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