深天健(000090) 地产业绩高速增长，再融资有望获批

2014-4-1 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 512| 评论: 0|原作者: 刘俊|来自: 东方财富网

摘要: 　　事件评论　　主营业务稳定增长。报告期内，公司建筑施工业务实现营收31.3亿元，同比增长41.40 %；毛利率为5.4%，同比增长0.16%；房地产业实现营收15.65亿元，同比增长60.2%，毛利率为54.1%，同比增长0.4%；实现 ...

　　事件评论
　　主营业务稳定增长。报告期内，公司建筑施工业务实现营收31.3亿元，同比增长41.40 %；毛利率为5.4%，同比增长0.16%；房地产业实现营收15.65亿元，同比增长60.2%，毛利率为54.1%，同比增长0.4%；实现物业管理和租赁营收1.07亿万元，同比增长20.25%，毛利率为47.92%，同比下降7.05%。因毛利较高的房地产业营收增长幅度大，所以公司13年净利润增幅略大于营收增幅。
　　或依托市政建设资源进军地铁上盖。由于单纯的地铁运营盈利空间有限，深圳地铁正在尝试“地铁+物业”投融资模式，将投融资、地铁建设、物业开发结合起来。而公司在地铁建设方面与深圳地铁有深入合作，未来公司可能成为地铁集团物业开发合作伙伴。
　　土地储备丰富。截至14年2月，公司在售楼盘9 个，在建项目7 个，可售总面积101万方。土地储备6块（去除工业用地），总建面104万方。公司14年将迎来南宁天健世纪花园、长沙天健壹平方英里、广州天健上城阳光花园等项目的销售结转，业绩有望维持稳定增长。
　　再融资有望获批。13年10月公司发布再融资预案。截至14年3月28日已有5家地产公司非公开发行股份方案通过证监会批准，由此可以看出地产公司再融资已经逐步开放。我们认为，一旦公司再融资获批将减轻债务压力，利好房地产业务的长期发展。
　　维持推荐评级。预计2014-2016年EPS分别为0.90、1.15和1.43元/股，对应PE分别为8.44、6.60和5.30倍，维持推荐评级。