净利润同比大幅下滑46.83%，主要系销售费用大幅提升和存货资产减值计提。销售费用大幅增长121.34%主因：公司为扩大大功率中速柴油生产许可范围向MAN 公司支付一定的生产销售许可费用、以及服务费用上升所致。报告期内公司存货资产减值计提3232.90 万元，较上年大幅增长。 柴油机发电依靠大机业务拓展，海外突破分布式能源市场是未来重点。电站机组进入战略发展期，今年增长有望破50%。国内市场公司依靠资本和渠道网络展开对下游OEM 厂商的整合，强化重点市场控制力；14 年重要看点有望突破海外分布式能源市场。 14 年转固将继续拖累业绩。13 年末转固的铸造公司是今年的新亏损点，但未来两年内部采购成本有望与原采购模式持平。 行业基本面处于谷底，公司受市占率提升，一季度开局良好。公司船机市场占率连续三年上升，由11 年的50%上升到60%多；特别是200、250产品，市场占有率更高。一季度开局良好，船舶机销量同比增长20-30%。 预计 14、15 年公司EPS 分别为0.27、0.55 元/股；对应PE 分别为30、15 倍，业绩进入向上拐点，给予“推荐”评级。 风险提示 大功率中速柴油机市场开拓低预期 铸造公司亏损超预期 |
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