海螺水泥(600585) 产销增、成本降、价格稳增长延续

2014-4-1 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 528| 评论: 0|原作者: 卜忠东|来自: 东方财富网

摘要: 　　2013 年度业绩高速增长公司 2013 年度实现主营业务收入542.01 亿元，同比增长 20.28%；归属于上市公司股东的净利润为93.8 亿元，同比增长 48.71%；每股盈利 1.77 元。经营活动产生的现金流量净额为 151.99 亿 ...

　　2013 年度业绩高速增长公司 2013 年度实现主营业务收入542.01 亿元，同比增长 20.28%；归属于上市公司股东的净利润为93.8 亿元，同比增长 48.71%；每股盈利 1.77 元。经营活动产生的现金流量净额为 151.99 亿元，同比增长 32.06%。
　　公司 2013 年利润的增长主要来自于产销增长和成本下降，水泥价格基本维持平稳态势，预计这些因素将继续支撑公司 2014 年业绩保持增长 2013 年公司水泥熟料合计净销量为 2.28 亿吨，同比增长 21.95％；水泥熟料综合成本同比下降 15.34 元/吨，同比下降8.84%；全年水泥均价基本平稳，个别地区价格微降。预计这种局面 2014 年有望延续，将支持公司 2014 年业绩增长。
　　2013 年盈利能力和营运效率均为历史次高点公司 2013 年销售毛利率和销售净利率分别为 33.01%和 17.75%，为历史次高点；公司 2013 年应收账款周期仅为 1.92 天，逼近其历史最低值 2004 年的 1.82 天； 2013 年存货周转天数为 37.59 天，比历史最低值 2006年的 34.99 天略高。
　　维持买入评级未来三年业绩有望持续增长，预计 2014-2016 年每股收益分别为 2.20 元、2.45 元和 2.61 元，对应当前股价的市盈率分别为 7.5 倍、6.8 倍和 6.3 倍。给予买入的投资评级。
　　风险提示原材料价格波动，固定资产投资增速下滑、房地产需求的不确定，以及公司相关项目进展的不确定性等，均可能对公司业绩构成一定的不确定性影响。