大众加入中国新能源车市场，将加速其前景向好发展。中国新能源汽车产业面临着空前的机遇，如我们之前分析在政策加码、先导企业显现、新能源车产品性价比提升、以及消费理念转变的驱动之下，中国新能源车进入了规模化发展阶段。本次大众加码中国新能源车汽车产业，将进一步丰富中国新能源车市场的供给（2018年前投放15+新能源车产品），鉴于大众在中国消费市场的影响力，这将明显带动新能源车市场需求发展。同时也体现了大众对于中国新能源车市场良好前景的肯定。 大众加码中国新能源车市场，也是其发展战略必然选择。大众自2013年日内瓦车展全面转向Blue e- Motion，也即是电气化驱动，表明大众中期技术路劲明确，并首先在欧洲市场开始落地。中国作为大众最重要的海外市场，为了维持市场领先地位以及品牌形象，其新能源车战略在中国强劲落地实为必然。 上汽集团新能源车板块发展受到强劲提振。本次签署的联合声明，大众集团除将导入新能源车车型之外，还将支持上汽大众开发新能源车车型以及相关前沿研究项目。上海大众的新能源车业务在能力和资源方面将获得明显的增强，其新能源车业务前景明显转向光明。 上汽集团迎来继续修复估值机会，继续建议积极配置。上汽集团处于历史低位的估值，内含了市场对于公司传统汽车业务远景的担忧，其担忧主要在于：1）需求周期的回落；2）新能源车的冲击；3）互联网的冲击。我们认为以下因素将部分抵消上述担忧，从而支撑公司估值回升至合理水平：1）公司整车板块尤其是合资业务的强劲竞争能力，将能够部分抵消周期回落的影响；2）本次上海大众新能源车业务前景的明确将保障公司未来在新能源车领域的优势；3）公司OTO平台车享网，是公司整合旗下资源积极拥抱互联网机会的转型之作。 维持对于公司的“推荐”评级。预计公司2014/2015/2016 年EPS分别为2.48/2.68/2.94元，对应PE分别为5.16X/4.79X/4.36X |
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