BIM 是今后建筑信息化领域非常重要的发展方向，而Progman Oy主要为客户提供建筑设备领域BIM 专业软件MagiCAD，该产品是国际机电类行业的主流BIM 软件，主要销往北欧各国、俄罗斯和中国。收购成功后，MagiCAD 将与公司现有BIM 产品产生很强的协同效应，使得公司在建设施工领域具有更强的技术和产品储备。此外，通过此次股权收购，还有助于将国际领先的BIM 技术和产品与公司现有产品及方案进行深度整合，在进一步拓展国内相关市场的同时；也有利于公司产品进入国际市场。 收购杭州擎洲，进一步整合并拓展华东市场 杭州擎洲主要业务面向工程建设行业招投标领域，主要产品为计价软件、招投标软件和代理其他算量软件等。在浙江省占用较高的市场占有率，并有良好的用户基础和产品本地化能力。我们认为公司收购杭州擎洲与当年收购上海兴安得力有着同样的战略考量。即有利于公司快速整合并拓展华东市场，提升区域竞争优势，加速相关业务发展，做大现有业务规模。 两起并购均以业务协同为主要目的，更看重长期发展 从公告可以看出，尽管收购估值不低，但公司两起并购并不是以财务投资为主要目的，更多的还是以业务协同和区域协同为主，并看中他们在公司完善建筑信息化领域生态链过程中的作用。相信经过业务、技术和区域的融合，这两家公司将会为公司长期发展注入新的动力。 公司不断培育新的业务增长点 除了通过并购丰富公司的产品储备外，公司还深挖客户的潜在需求，不断拓展新的业务方向和业务模式，增加公司收入增长点，并打开新的市场空间。根据公司年报，去年公司新产品收入占比已经超过27%，除了新的算量工具软件、结算软件和物料管理软件外，具有新盈利模式的材价信息服务收入也超过5000 万，预计今年随着全国布局的展开，该业务依然会保持快速增长，而跟此类似的指标信息服务也会马上推出。此外，公司电商平台——中房讯采网上半年马上就会投入运行，这种具有互联网金融的新平台将会为公司开拓新的市场空间。 盈利预测与估值 结合公司在新产品和新平台发展的基础上，我们认为今年公司收入将会继续保持较快增长。而且随着新平台的推进，公司今后发展空间正在打开，其今后并不是单纯的建筑行业工具软件公司，而同时具备了平台价值和金融属性，公司估值体系需要重构。此外，年报披露公司经营性净现金流达到了6.69亿，远超公司净利润，为公司今后发展奠定良好基础。我们预测公司今明两年EPS分别为1.27元和1.76元，继续维持“买入”评级。目标价55元。 |
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