股权过户及资金支付完成，标志正式收购浙江疏浚。公司此前公告通过现金及发行股份收购浙江疏浚95%股份，总对价为3.64亿元。支付方式为向对方增发2128万股并定增募集现金0.58亿元。 现金定增部分最终定价为28.55元/股，显示投资者对公司未来的良好预期，同时凸显目前股价存在较强的安全边际。 此次并购是构建污水、污泥综合治理产业链的第一步，未来将充分利用资本市场平台、装备制造和政策先发三大优势，迎接浙江省“五水共治”投资机遇，实现超常规发展。浙江疏浚是国内最早专业从事水利疏浚工程行业施工的企业之一，业务资质齐全且技术及工程经验丰富。我们认为，此次并购存在以下协同效益： 贡献并表收入及净利润。浙江疏浚2014-2016年度的净利润承诺分别为2998万元、3011万元、3124万元，预计实际情况可能更好。 标志公司开始加快转型升级。未来其将充分利用资本市场平台、装备制造和政策先发三大优势，迎接浙江省“五水共治”投资机遇，实现从压滤机制造商向水环境治理综合服务商的转型升级。 拐点已现，2015年业绩或再超预期。目前压滤机订单回升，该板块2014年收入有望同比显着上升。参与浙江“五水共治”建设，未来1-2年公司业绩的增长潜力可观。 业绩预测及投资建议：上调业绩，预计2014-2015年销售收入分别约8、17亿元，按增发完成后股本计算EPS分别约0.54、0.97元/股，对应PE分别约55、31倍。2015年业绩存在进一步超预期可能，维持“推荐”评级。 风险提示 浙江省“五水共治”投资进度慢于预期。 公司受益程度低于预期。 |
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