2013 年12 月成立“华仪环保科技有限公司”。作为平台公司主要用于孵化环保技术和环保项目投资。后续将逐步涉足污水处理、土壤之力、大气治理等环保领域。2014 年1 月23 日公司控股子公司华仪环保有限公司和北京睿驰投资管理有限公司以及法国VIVIRAD 公司成立合资公司“浙江巍巍华仪环保科技有限公司”，引进法国VIVIRAD 的电子束技术用于环保领域。 公司依托于浙江地位优势，借助浙江“五水共治”的实施，积极推广vivirad 的技术用于污水治理。预计在2014 年7 月左右，VIVIRAD 在浙江的示范项目有望落地，项目的落地将推动公司这块业务的快速发展。 浙江“五水共治” 分三年、五年、七年三步。其中，2014-2016 年要解决突出问题，明显见效；2014-2018年要基本解决问题，全面改观；2014-2020 年要基本不出问题，实现质变。计划总投资超过 4680 亿元，其中2014 年计划投资超过650 亿元。温州有望作为“五水共治”先行军，公司地处温州将优先受益。 公司后续有望依托于“华仪环保科技有限公司”的环保平台通过技术引进和投资并购快速做大公司环保产业，进一步渗透到大气治理、固废处理以及土壤修复等领域。公司环保业务将成为公司未来最具看点的产业。 反转+转型产业格局形成，高安全边际下的环保转型将进一步获得市场认可。 公司目前构建了以风机、高压电气为基础，环保、金融为两翼的产业格局。公司后续将做大做强风电产业，做精做强电器产业，加快培育环保产业，夯实和发展金融产业，实现企业的多元化发展。 由于国家对新能源并网要求的进一步增强以及国家电网积极进行技术革新和建设特高压线路提高风电并网容量、增加风电利用小时数等因素将推动风电行业在2014年继续放量增长。公司依托于现有1GW的在手订单和拥有的530万千瓦的风场资源，将受益于行业反转带来公司业绩的大幅提升。 公司的高压电气产品属于配网范畴，我国配网建设整体落后于发达国家水平，未来配网投资持续放量是大概率事件。以国家电网2014年的投资数据来看，2014年配网投资计划1580亿较2013年呈现稳定增长，未来随着我国骨干网建设的逐步完善，国家电网、南方电网的投资将逐步转移到配网投资上来。公司2013年完成了国家电网需求的多个产品的认证，未来随着配网行业投资的增加，公司这些业务必将呈现持续增长态势。 在上述两个业务盈利反转的支撑下，公司将有更多的资源投入到环保业务上来。随着2014 年VIVIRAD 污水处理技术的落地，公司后续将依托于现有平台积极进行技术引进和投资并购，推动公司产业转型。 结论： 公司是典型的反转+转型的公司，2014 年一季度业绩的大幅预增奠定了公司全年业绩反转的基础，后续随着风电订单和收入的进一步放量以及公司高压电气业务的大幅增加，公司业绩有望呈现数倍增长。2014 年是公司环保业务布局年和落地年，公司2014 年将有望依托于VIVIRAD 的技术平台，借助于浙江“五水共治”的实施快速获得环保业务落地，后续订单落实和外延扩张将成为公司环保业务转型的重要推动。综合估算公司2014-2015 年EPS 分别为0.4、0.73，对应的PE23、12.5 倍，首次给予公司“强烈推荐”评级，目标价15-18 元。 |
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