“合伙人计划”的实质是“公司搭台、骨干唱戏，资源共享、高效激励”。人才是医疗服务行业持续发展最关键的推动力，而该计划不仅有效提高现有核心人才的积极性，而且有助于引进大批发展所需的人才，从而占据更多行业核心资源，使大量新医院尽早盈利、长足发展，推动公司规模与效益同步提高。 治理结构升级，未来扩张步伐加快。该计划的实施一方面体现了公司对于新建医院治理结构的升级，是公司核心竞争力持续提升的表现。另一方面，这也预示着公司未来将加快对外扩张的步伐：计划在未来五年内连锁网点覆盖大部分省份60%以上的地级城市，从而实现“2020 年收入100 亿”的发展目标（按此目标，未来7 年收入复合增长率为26%）。 投资建议：爱尔眼科是目前国内专科连锁医院领域经营和管理最为成熟的企业之一，未来将通过医疗网络下沉和产业链整合持续打开成长空间，值得长期投资。我们维持对公司的盈利预测，2014-2016年分别为EPS0.68 元、0.89 元和1.17 元。上调投资评级至“买入-A”，维持12 个月目标价45 元。 风险提示：连锁模式经营不佳的风险；发生医疗事故的潜在影响。 |
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