电子铝箔、电极箔和钎焊箔销售收入大幅增长。营业收入的增长主要来自于电子铝箔、电极箔和钎焊箔销量的增长，三种产品销售收入较去年同期分别增长48.63%、26.08%和9.68%，而传统铝加工品种铝板带和PS 板收入则同比大幅下滑38.56%和66.40%，由此可见公司主营业务正在像电子新材料领域倾斜。受电极箔行业产能过剩影响，公司在2013 年率先启动降价策略，导致电子铝箔和电极箔毛利率降低3-5 个百分点，为28.57%和29.95%。 公司主营业务逐渐向电子新材料、新能源等领域发展。坚持以研发为驱动，做强做大主业电子新材料产业链的同时，转型成以电子新材料、氟化工新材料、新能源三大产业并驾齐驱的发展格局。公司的腐蚀箔技术独特，产品质量、成品率领先国内同行，化成箔新生产线节能工艺优势明显，能够较大降低能源成本，竞争优势明显；储备项目超级电容未来有望应用于电动汽车等领域，前景看好。 预计公司 2014 年EPS 0.29 元，上调至“买入”评级。随着电极箔和钎焊箔的持续放量，我们预计公司2014-2016 年EPS 分别为0.29 元、0.44 元和0.53 元，对应PE 为39 倍、26 倍和22 倍，考虑到公司储备项目可能陆续投产，上调公司至“买入”评级。 |
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