锦江股份(600754) 深耕有限服务型酒店中期看点“锦江都城”

2014-4-9 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 574| 评论: 0|原作者: 潘红敏|来自: 东方财富网

摘要: 　　推荐逻辑：公司作为中国最大的酒店餐饮业上市公司，主营有限服务酒店与餐饮，14 年酒店业务将稳定增长，食品餐饮业在上海肯德基触底回升的带动下有望提升，旅游餐饮业的自然增长加之国企改革、迪斯尼、自贸区的 ...

　　推荐逻辑：公司作为中国最大的酒店餐饮业上市公司，主营有限服务酒店与餐饮，14 年酒店业务将稳定增长，食品餐饮业在上海肯德基触底回升的带动下有望提升，旅游餐饮业的自然增长加之国企改革、迪斯尼、自贸区的促进，公司估值有望提升。
　　今年2月底开业酒店860 家：截至14 年2 月份公司开业酒店合计860 家，签约酒店数1070 家；开业酒店房间数103959 间，签约客房总数126446 间。公司主营业务是有限服务型酒店和食品餐饮业务。2013 年度，公司实现合并营业收入268441 万元，同比增长14.92%。实现归属于上市公司股东的利润37747 万元，同比增长2.25%。
　　推出“锦江都城”进军中端酒店：13 年4 月投资设立上海锦江都城酒店管理有限公司，推出“锦江都城”品牌（METROPOLO），客房标准达到准四星水平。都城METROPOLO品牌将在3-5年内通过租赁、加盟、并购等形式达到100 家酒店，其中直营与加盟的比例仍然为3：7。
　　上海肯德基触底回升带动餐饮业务增长。2013 年度，公司食品及餐饮业务营收27,424万元，同比增长17.67%；归属于食品及餐饮业务分部的净利润2,551万元，同比下降60.86%。主要受上海肯德基食品原料事件、H7N9 禽流感疫情、人工和门店租金成本上升，以及其他外部经营环境等影响所致。14 年上海肯德基触底回升是大概率事件。
　　14 年有限服务酒店计划签约酒店200家。计划14 年总规模总数将达到1260家。开业门店计划新增142 家，总数将达到970 家（其中锦江之星150 家，百时快捷10 家，金广快捷和锦江都城各20 家）。
　　盈利预测与投资建议。预计2014～2016 年EPS 分别为0.70 元、0.94 元、1.23 元。维持“增持”评级。
　　风险提示：经济下行、突发事件、市场竞争激烈、项目进展低于预期等。