长安福特：3 月销量略超预期，一季度完成全年目标的25%，且销售结构改善。3 月为汽车行业传统淡季，但长安福特销量创年内新高，淡季不淡。分车型，翼虎销1.2 万辆，目前终端小幅优惠（3000 元左右），库存车少，新蒙迪欧销9000+辆，平价，受产能限制终端缺车，全国普遍提车周期在1.5 月以上，新福克斯销2.4 万辆，翼搏销7000 台。在春节放假不利影响下，一季度福特依然完成全年目标的1/4，预计实现全年目标无压力，同时主要盈利车型翼虎、新蒙合计销量分别为3.27、2.52 万辆，环比四季度增加0.28、0.23 万辆，销售结构环比改善。 其他合资：长安马自达略低于预期，目前主销车型CX-5 终端销售态势良好，新车“昂克赛拉”本月下线，预计5 月上市销售，该车型在日内瓦车展上入围“2014 年度世界新车大奖”、“2014年度世界汽车设计大奖”前三，预计新车上市后将明显改善长安马自达盈利状况，长安铃木、长安PSA 销售略好于预期。 长安自主：预计3 月自主乘用车、微车销量分别为5、6.54 万辆，乘用车增50%左右，微车同比略降，Q1 乘用车、微车分别销13.23、17.67 万辆，同比增28%、-3%，环比增18%、62%，微车环比改善明显。4 月，CS75 将于车展正式上市，终端关注度非常高（汽车之家热门SUV 排行榜第一位），今年排产5 万辆，热销概率大，新车上市后，长安汽车品牌形象、盈利能力将进一步提升。 投资建议 在清淡的3 月车市中，公司各品牌销售态势良好，按销量估算，公司一季度业绩超预期概率非常大，维持公司2013-2015 年EPS0.75、1.50、2.45 元的谨慎预测，强烈建议买入，目标价20 元。 |
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