公司今日发布2014 年一季度业绩预告，归属于上市公司净利润1500-2000 万元，扭亏为盈，超市场预期(去年同期亏损1485 万元)。 2．我们的分析与判断 （一）基金第三方代售发展强劲，销售规模同比大幅上升 公司自13 年三季度单季基金销售规模破130 亿后，公司金融电子商务服务业务收入大幅增长，已成为公司主营业务收入之一。公司紧紧围绕战略定位，继续加强战略投入，在相关成本及费用开支同比增幅较大情况下，一季度依然实现大幅扭亏。 （二）一季度确认递延金融数据服务收入同比大幅增加 受2012 年金融数据服务业务预收收入大幅下降影响，2013 年确认的递延收入同比大幅下降，导致2013 年金融数据服务业务收入同比出现较大幅度下降。 而受2013 年金融数据服务业务预收收入大幅增长的影响，2014 年第一季度确认的递延收入同比大幅增长，2014年第一季度金融数据服务业务收入因此实现同比大幅增长。随着A 股市场整体迈出低谷，成交量回升，我们认为公司的金融数据服务已经过拐点，进入复苏阶段。 （三）平台用户价值被认可，广告服务业务收入稳步增长 随着公司基金理财产品代销业务规模组建放大，公司门户，股吧，软件平台的用户价值逐步得到市场认可，网络广告投放也逐渐进入良性循环。 3．估值、投资建议与主要风险 我们认为，第三方基金和理财产品销售业务的快速增长，在成为公司主营业务收入的同时，也向市场证明了公司平台客户的价值。金融数据服务收入随行业走出低谷，而平台用户价值的被认可也大大提升公司的网络广告价值，带动了网络广告的销售和客户投放。整体来看公司业务经营已经过拐点。 我们预计公司14/15 年净利润将分别达到8400 万/1.6 亿，对应摊薄后EPS 0.13/0.24 元。当前股价对应14/15 PE 为149X/81X，我们维持长期“推荐”评级。 主要风险： 政策管制，A 股市场疲软 |
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