从宏观角度来看，西南证券未来的发展有两大依托：一是西部大开发和丝绸之路经济带为西部地区带来的发展机遇，有望为以西部地区为主要服务对象的西南证券提供良好的业务机会；二是证券行业创新改革的逐步推出，有望引领整个行业走向高速发展时期。 从业务角度来看，西南证券的业务亮点主要是新三板、并购重组以及创新业务。西南证券是首家控股股权交易中心的券商，而场外市场的发展将为其提供良好的发展机会；并购市场的客观前景也为投行业务去IPO 化提供了补充性的业务机会；同时，西南证券通过收购西南期货、西证创新、西证股权等多家子公司，已经打造金融全产业链，未来有望迎来爆发性的增长，依托西南边陲，打造西南地区的金融航母。 投资建议 我们看好西南证券的地域优势，在西部大开发以及丝绸之路经济带的战略推动下，西部地区有望迎来经济大发展，而其中金融机构要发挥其服务于实体经济的本质作用，将起到至关重要的作用。另外，西南证券在新三板、并购业务、场外市场等创新业务方面已提前布局，同时通过收购子公司打造金融全产业链，我们看好其在创新业务方面的表现。 因此，我们对西南证券（600369）给出首次强烈推荐评级，14 年目标价格11 元。 盈利预测 我们预计2014、2015、2016 年公司净利润分别为8.23 亿元、10.38亿元、13.29 亿元；预计2014、2015、2016 年的EPS 分别为0.29、0.37、0.47（考虑2014 年定增影响）。 风险提示 监管部门对创新业务的支持力度会影响到公司的利润情况大盘走低可能压制股票表现 |
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