公司未来推进内生增长，加快外延扩张进度。公司在今明两年会通过建设募投项目，着重拓展生命科学测试领域，内生增长可期。并会在已有的产品线基础上不断积极拓展新资质、开发新项目，并采用投资、并购的方式进入新的检测领域。公司通过收购英国CEM 公司，成为欧盟权威公告机构（NB 认证机构）；通过设立广州华测职安门诊部有限公司，进入职业安全领域；通过投资沈阳华测新能源检测技术有限公司，进入风能检测领域；通过收购新加坡 POLY NDT 公司，进入船舶的无损检测领域。公司终于走上创新与并购结合的道路，也是检测行业成功的必经之路。 一季度业绩低于预期，仍然看好公司发展潜力。扣除公司公告中提到的非经常性损益对公司影响后，公司一季度业绩仍同比下降25%-45%，主要原因是 2013 年公司开展新项目的持续投入，对于募投项目的加快推进导致成本支出增加，拉低了公司业绩。2014年是公司加快推进内生增长的一年，成本支出的增加在所难免，随着募投项目的陆续投产，成本压力会逐渐缓解，我们仍然看好公司未来发展潜力。 维持“推荐”评级。我们预计公司 2014-2016 年每股收益分别为0.56 元和 0.76 元和 1.02 元，对应当前股价 PE 分别为 35、 25 和 19倍，考虑到检测行业在快速发展期，公司作为第三方检测行业的龙头能够能享受到较大的估值溢价，维持“推荐”评级。 风险提示：1、去行政化进度缓慢；2、华安检测安全事故影响其实验室降级 |
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