战略布局确定，扩张序幕拉开。2013 年公司管理层换届完成，确立向全国重点区域和一二线城市布局的战略，并逐步向商业地产等多元化产业扩张。2013 年珠海以外地区贡献了 30%以上的合同销售金额，公司也新进入威海市场，增加了近百万平土地储备和 7800 亩一级开发项目，异地扩张的收获期和提速期已然到来。 受益国企改革，有望获得集团支持。公司控股股东华发集团作为珠海市最大国企，未来定位“以打造高端服务业为着力点，大力发展城市运营、文化教育等产业”，华发股份作为集团下属唯一一家上市平台，未来很有可能继续获得集团在融资、土地等方面的支持。另外，公司 2012 和 2013年三项费用率高达 12.8%和 7.7%，未来也有望通过国企改革来优化资源配置效率。 杠杆增加，短期偿债压力较大。 扩张加速使得公司的杠杆水平也不断增加，截至 2013 年，公司真实负债率 64.05%，净负债率 60.58%，短期借款9.47 亿，一年内到期长期借款 71.83 亿，货币资金 64.17 亿，货币资金无法完全覆盖短期债务，短期偿债能力较大。 维持推荐评级。预计公司 2014-2016 年 EPS 分别为 0.73、0.84 和 0.98元/股，对应 PE 分别为 9.6、8.3 和 7.1 倍，维持推荐评级。 |
Powered by Discuz! X3.5
© 2001-2026 Discuz! Team.
