公司传统主营业务为 PC 金融数据终端服务系统、移动金融数据终端服务系统、证券公司综合服务系统以及其他综合服务。随着我国股票市场在 2006~2007 年的大牛市以及 2009 年的小牛市，各类金融投资机构快速发展，如证券公司和营业部数量急剧增加，基金公司数量和管理资产规模快速膨胀，个人投资者数量成倍增长，公司的金融数据资讯产品需求量呈现爆发式增长，公司业绩也迎来了第一波高速增长期。 公司平台化战略已初步得到验证 如果说牛市给公司带来的是产品销售的快速增长，倒不如说是给公司打下了成为伟大公司的坚实基础。公司通过资本市场的快速发展，在几年内迅速获得了大量进行股票交易的优质客户，更重要的是，通过交易等活跃行为，公司获得了客户的各种数据资源。有了客户与数据，公司近两年的平台化战略推进得以顺利进行。2013 年公司收入同比增长 90%以上，同时通过平台效应在四季度扭亏为盈则可以初步验证公司的平台效应已初见成效。 互联网金融流量变现的先行者 据统计，2014 年大智慧终端总注册用户数达 1.3 亿，活跃用户 7500 万，终端产品日在线人数超过 2000 万人次，如此庞大规模的用户量给公司的通过互联网流量变现提供了巨大的想象空间。去年以来，公司在流量变现方面迈出了实质性的步伐，分别收购了做贵金属交易业务的民泰（天津）贵金属经营有限公司、无锡君泰贵金属合约交易中心、上海狮王黄金有限责任公司。通过流量导入，公司去年四季度单季盈利超过 2 亿元，我们认为这种现象是可持续并可复制的，公司有望通过自身的平台对庞大用户量实现快速变现。 多种变现渠道并行，业绩爆发在即 公司通过搭建互联网金融资讯与服务平台，不断通过增加附加产品和信息吸引新增客户并增强客户黏性。以此为契机，再通过资本等手段获得流量变现渠道，如 OTC 市场、互联网彩票、互联网基金销售、商品和理财产品及服务等，从而实现业绩爆发式增长。我们认为今、明年有望是公司通过新业务实现流量变现的爆发年，业绩和股价弹性也最大。 盈利预测与投资建议 公司在上轮牛市中积累了大量的优质客户资源，2012 年以来，通过不断增加产品附加值来打造平台型企业，增加客户黏性与活跃度。2013 年至今，不断通过资本手段获得流量变现渠道，并在去年获得了很大的成功。我们认为公司可能会把这种成功的互联网流量变现方法通过复制的方式快速推广，并不断挖掘新的流量变现方法。我们非常看好公司的互联网流量变现能力，认为今、明年有望是公司通过不同的变现渠道，如 OTC 市场、互联网彩票、互联网基金代销、互联网理财、商品交易平台等，业绩实现第二次爆发式增长的时期，预计 14、15 年 EPS 为 0.47、0.72 元，目标价 15.05，对应 14 年 PE 为 32 倍，给予“买入”评级，强烈推荐。 |
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