作为公司行业专用的代表性应用，电梯和注塑机业务老树发新芽。电梯一体机和注塑机专用伺服是公司传统优势业务和拳头产品，分别占公司营收 45%、10%左右。2013 年这两块业务发展态势喜人，销售收入增长均超过 35%以上，在细分行业的竞争力有进一步巩固和提升的态势，预计未来仍将稳健发展但收入占比权重或下降。 通用变频和通用伺服作为平台型产品的实力象征，目前产品升级和市场切换顺利推进。标准化通用型产品代表着公司基础平台开发能力，近两年公司在研发资源上向提升通用平台型产品做适度倾斜。2013 年在市场推出更高性能指标的通用变频和通用伺服升级产品，尤其是通用伺服平台在技术提升后扩宽了可达市场面，缩短了和外资的技术差距，也增强了在小型自动化和工业机器人的竞争实力。 新能源领域电动车和光伏均迎来行业政策利好和景气度向上。公司的新能源汽车电机控制器产品主要是通过和战略大客户宇通客车共同成长壮大，光伏逆变器则因适当超前的市场布局目前也搭上了国内光伏市场需求启动的顺风车。这两个子行业在 2013 年下半年均受利好政策刺激，新增订单呈爆发式增长，一跃成为过亿的细分市场。 盈利预测与投资建议：预测公司 2014-2016 年分别实现收入增长43%、26%、24%，实现归属母公司净利润 7.85 亿、9.91 亿、12.26亿，对应 EPS 分别为 2.02 元、2.55 元、3.15 元，对应 PE 分别为 33倍、26 倍、21 倍。结合当前估值水平，给予“增持”评级。 风险提示：工控行业有强周期属性，房地产投资放缓对电梯影响 |
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