斯莱克(300382) 灌装饮料包装机械龙头，受益消费升级

2014-4-20 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 539| 评论: 0|原作者: 后立尧|来自: 东方财富网

摘要: 　　公司是食品行业金属薄板加工领域专家公司主要产品包括易拉盖高速生产成套设备、易拉盖生产设备系统改造、相关精密模具、零备件等。下游主要是为食品饮料行业提供易拉盖的生产企业，最终下游为旺旺、王老吉等食 ...

　　公司是食品行业金属薄板加工领域专家公司主要产品包括易拉盖高速生产成套设备、易拉盖生产设备系统改造、相关精密模具、零备件等。下游主要是为食品饮料行业提供易拉盖的生产企业，最终下游为旺旺、王老吉等食品饮料行业。2011 年公司组合盖设备市占率国内第一，公司真正的竞争对手只有美国STOLLE 一家。目前公司在易拉盖制盖生产线领域已经做到全球寡头垄断地位，保持了高毛利率的蓝海格局。 2009~2013年公司快速发展，收入复合增速 43.0%；净利润复合增速 37.8%。公司目前正处于高速成长期，由于公司收入基数小，市场需求旺盛，我们预计未来3 年公司收入仍将保持较高的增速。
　　我国金属易拉盖行业产值 79 亿元，近 5 年复合增速 17.7% 易拉罐和易拉盖是金属包装行业最大子行业，2011 年产值分别为263亿和 79亿元，占金属包装行业比重为 36%和11%。2011年全球易拉盖制盖设备行业规模3.2亿美元，备件和服务行业规模 3.6亿美元，行业市场空间广阔。
　　公司坐享五大增长动力，四大优势五大动力：1.消费升级催热易拉罐行业，带动易拉罐制造设备需求；2.人均 GDP 超 4000 美元金属包装行业进入高增长期；3.终端下游扩产速度加快，带动制盖企业投资热情，2011 年酒、饮料及制茶行业投资增速41%；4.易拉盖盖子小型化及环保需求拉动易拉盖制造设备改造需求；5.零部件业务毛利率高，成为公司新的增长极。四大优势：技术创新能力优势、综合服务优势、成本优势及地域优势。
　　公司计划切入市场规模约为制盖业 4-5 倍的易拉罐制罐设备行业全球制罐设备行业市场规模约为制盖设备的4-5 倍，主要龙头有美国STOLLE公司及英国CMB 公司。斯莱克公司已取得了制罐设备研发的阶段性成果。上市之后，公司将通过积极研发创新，切入市场空间更大的制罐设备行业。
　　投资建议公司预告2014年一季报净利润增速为20%-30%。我们预测2014~2016年公司EPS分别为2.50、3.27、4.26 元，对应PE分别为：21、16、12倍，买入评级。

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