1Q14 公司净利润成长 32%，且毛利润较上年同期提升了 2 个百分点，为近 7 个季度以来的新高。显示出公司 CNC 等新增产能进入快速释放阶段，良率及订单量进一步向好。展望2014年，智能终端行业竞争将较加剧，品牌厂商差异化的竞争策略将进一步提升金属外观件、高端连接器的需求，公司作为金属件精密制造的龙头势必受益，订单量增长伴随产能利用率爬升将加速其业绩增长。综合考量，预计2014-15年可实现净利润3.4亿、4.9亿，YoY增长52%、45%，EPS为1.31元、1.90元，对应PE分别为27.5倍、18.9倍。维持“买入＂建议。 1Q14净利润增长加速：受益于CNC业务的快速成长，公司2014年首季度实现营收 4.1 亿元,YOY 增长 20.1%;实现净利润 5939 万元,YOY 增长32.2%,EPS0.23 元。公司业绩符合预期。从毛利率情况来看，1Q14 综合毛利率34.3%,较上年同期上升2个百分点，为3Q12以来的最高水平。我们认为公司综合毛利率的持续回升源于两方面原因：一是劳动力成本的上升趋缓；二是CNC设备自4Q13开始满产，折旧增加对于业绩影响降低。展望2014，我们认为在外观件营收占比继续加大，并且该业务毛利率较高，将推动其综合毛利率上升。 外观件、LED支架是14年成长重要动力：公司的CNC产品已切入Samsung等大客户（2013年Samsung及其指定客户占公司营收33.6%，较上年继续提升了5.2个百分点），成为Samsung gear最主力的供货商，我们认为2014年将有更多品牌企业推出差异化的高端手机、智能穿戴类产品，因此公司CNC营收有望保持大幅成长态势，我们预计在1000台CNC设备保持高利用率的情况下，2014年该业务YOY有望成长220%至7亿元，而LED支架产能则将受益于LED行业景气回暖而顺利释放，将进一步助力公司业绩提升。 盈利预测和投资建议：预计2014-15年可实现净利润3.4亿、4.9亿，YoY增长52%、45%，EPS为1.31元、1.90元，对应PE分别为27.5倍、18.9倍。维持“买入＂建议。 |
Powered by Discuz! X3.5
© 2001-2026 Discuz! Team.
