海康威视(002415) 谁能 all in one？

2014-4-23 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 693| 评论: 0|原作者: 赵晓光|来自: 东方财富网

摘要: 　　公司业绩一季度增长 50%以上，股权激励坚定成长信心：公司一季度收入和净利都同比增长 50%以上，超市场预期。公司推出限制性股票激励计划，本次授予限制性股票的激励对象为公司高级管理人员、对于实现公司战略 ...

　　公司业绩一季度增长 50%以上，股权激励坚定成长信心：公司一季度收入和净利都同比增长 50%以上，超市场预期。公司推出限制性股票激励计划，本次授予限制性股票的激励对象为公司高级管理人员、对于实现公司战略目标所需要的关键领域的中层管理人员、基层管理人员、核心技术和骨干员工，并要求解锁时点前一年度较授予前一年复合营业收入增长率不低于 35%，30%，26%，且不低于标杆公司同期 75 分位增长率水平。
　　行业高增长双驱动，市场集中度提升：公司 2014Q1 业务结构增长情况与 2013Q4 基本一致，前端音视频产品高速增长，海外业务高速增长。随着平安城市、智慧城市为代表的行业项目规模及复杂度提升，安防行业进入高清化和智能化时代，海量数据的产生具备数据价值，而数据传输的速度、信息量和传输紧密性跟模拟时代也不可同日而语，安防行业进入垂直一体化时代，市场集中度将进一步提升。
　　安防运营和大数据将是第三过程商业模式， all in one 新入口：公司竞争进入第三过程，从硬件提供商到系统与运营，产业链价值越高，中国对应更大的人口基数，是有产生更大市值公司的可能。从产业链调研交流来看，民用安防运营厂商最有可能用其摄像头搭载集成路由器、机顶盒、无线模组等其他信息传感设备，通过产品“all in 1”掌握在智能家庭领域上网、游戏、娱乐、生活、教育、支付等所有信息入口，成为互联网巨头，海康威视、大华股份、东方网力等安防行业龙头具备先发优势。
　　投资建议：看好公司保持在行业安防的龙头地位，在前端音视频及海外市场继续保持高增长，并运用自身软件平台及硬件优势完成垂直整合，向民用安防运营转型，成为家庭信息入口，通过大数据商业模式进一步打开市值空间。预计 2014、 2015 年 EPS 分别为 1.12、 1.63元，目标价为 28 元，给予买入-A 评级。
　　风险提示：海外市场开拓不达预期

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