汉王智通整合逐渐深化。报告期内，汉王智通实现净利润2,039.1 万元，完成其2013 年发展目标。通过将数字城管、社会管理的软件服务与汉王智通的智能交通、平安城市的硬件设施相结合，公司可以打造智慧城市管理核心平台，汉王智通也能够直接获得众多新客户。 并表对毛利率、费用、现金流产生较大影响。汉王智通并表不仅使得收入大幅增长，由于其产品硬件成分较大，对于整体毛利率影响较大，实际上母公司毛利率接近50%。汉王智通大额采购拖累了合并报表的现金流，但母公司经营性现金流状况良好。另外非经常性损益（主要是存货增值一次性摊销）对于公司营业利润影响较大，但扣除非经常性损益后净利润实现大幅增长。 维持“增持”评级。我们预计14-16 年归属于上市公司股东的净利润分别为1.32 亿元（前期预测1.48 亿元）、1.82 亿元（前期预测2.01 亿元）和2.45 亿元，对应每股收益分别为1.05 元、1.44元和1.95 元，目前股价对应的动态市盈率分别为42 倍、31 倍和23 倍，公，维持“买入”评级。 风险因素：地方政府和行业主管部门推迟或减少对电子政务系统的投入；数字管网系统、公共事业质量监管系统推广受阻；核心技术人员流失。 |
Powered by Discuz! X3.5
© 2001-2026 Discuz! Team.
