广州友谊(000987) 一季度收入降20%，净利降25%

2014-4-23 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 588| 评论: 0|原作者: 汪立亭,李宏科,路颖,潘鹤|来自: 东方财富网

摘要: 　　公司4月23日发布2014年一季报。2014年一季度实现营业收入9.2亿元，同比下降20.33%，利润总额1.05亿元，同比下降23.82%，归属净利润7537万元，同比下降25.15%；扣非净利润7195万元，同比下降27.23%。摊薄每股收益 ...

　　公司4月23日发布2014年一季报。2014年一季度实现营业收入9.2亿元，同比下降20.33%，利润总额1.05亿元，同比下降23.82%，归属净利润7537万元，同比下降25.15%；扣非净利润7195万元，同比下降27.23%。摊薄每股收益0.21元，每股经营性现金流-0.49元。
　　简评及投资建议。公司一季度收入和净利润各降20.33%和25.15%，两者均已连续五个季度下降，且2Q13以来净利润降幅均约20%或以上，体现公司2013年以来受消费环境疲弱，零售新网点、新业态、新渠道等竞争分流，以及严控三公消费影响程度较大。一季度毛利率23.76%，同比增加1.91个百分点；销售和管理费用率各增2.44和0.44个百分点，财务收益减少121万元至1212万元，期间费用率增加2.67个百分点至11.94%。
　　维持对公司的判断。短期内，公司面临区域竞争趋向激烈及疲弱消费环境的双重制约，及主力门店装修改造，未来销售收入及利润的提升弹性更依赖于宏观经济企稳回升，及消费者信心提振，否则公司业绩难有实质性改善。
　　维持盈利预测。预计公司2014-2016年净利润分别同比增长4.8%、6%和5.9%，对应EPS为0.9元、0.96元和1.01元，对应当前9.77元股价，动态PE为10.8倍、10.2倍和9.7倍。维持10元目标价和“增持”评级。
　　风险与不确定性。次新门店培育亏损超预期；区域竞争环境趋向恶化；疲弱消费环境的持续制约。

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