中电环保(300172) 订单情况良好，确保全年高增长

2014-4-23 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 588| 评论: 0|原作者: 左志方,韦玮|来自: 东方财富网

摘要: 　　公司1 季度订单情况良好，确保全年收入和利润高增长。历史上看，公司1 季度占全年的利润比重低，2013 年1 季度占全年利润的比重只有6.9%，因此1 季度的利润增速对全年意义不大。在手订单情况对全年的指引更强， ...

　　公司1 季度订单情况良好，确保全年收入和利润高增长。历史上看，公司1 季度占全年的利润比重低，2013 年1 季度占全年利润的比重只有6.9%，因此1 季度的利润增速对全年意义不大。在手订单情况对全年的指引更强，包括1 季度新承接的1.4 亿元订单，2014 年1 季度末，公司尚未确认收入的在手合同金额合计为9.70 亿元，同比增长9.6%，如果考虑4 月8 日签订的辽宁徐大堡核电厂7980 万的合同，则目前公司在手合同已经超过了10 亿，完全能够保证2014 年收入和利润高速增长。
　　短期看核电，长期看污泥。公司于核电给水领域具有较强的竞争优势，根据我们测算，公司负责建设给水系统的核电机组占到国内投运和建设核电机组的40%，尤其是公司通过实施三门和山东海阳各两台 AP1000 核电机组水处理系统，奠定了AP1000 核电机组给水处理的领先地位，2013 年和2014 年公司又顺利中标中广核阳江核电和辽宁徐大堡核电凝结水项目，进一步确定了公司的地位。未来国内核电建设有望加快的情况下，公司将受益明显。污泥的减量化、无害化和资源化是未来的发展方向，公司通过在南京建立污泥处置的示范工程，确立了污泥处置的商业运行模式，公司将依托苏北、河南登封和宁夏银川的市政污水处理工程，将污泥处置的商业模式不断推向全国。
　　盈利预测：公司2014 年4 月9 日，实施了10 转增3 的方案，按照最新股本，我们预计公司14~16 年EPS 为0.55、0.62、0.74 元，维持公司的“增持”评级。我们认为，除电力水处理业务外，公司已经顺利开拓了市政污水（包括污泥）、锅炉脱硫脱硝和工业水（非电）处理三大领域，这三个领域空间都足够广阔，如果公司于某个领域拓展顺利，将会再造一个中电环保。
　　风险因素：公司项目订单量低于预期；公司水处理项目出现质量问题；大非解禁对市场冲击

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