阳光照明(600261) 业绩符合预期，LED照明业务大幅增长

2014-4-23 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 507| 评论: 0|原作者: 张旭,王磊|来自: 东方财富网

摘要: 　　行业进入快速渗透期，公司LED销量大增170%。2013年，半导体照明下游应用规模达到2068 亿元，比2012 年的1520 亿元增长36%。其中，通用照明市场在2013 年发展较快，增长率达到65%，产值达到696 亿元，在应用市场 ...

　　行业进入快速渗透期，公司LED销量大增170%。2013年，半导体照明下游应用规模达到2068 亿元，比2012 年的1520 亿元增长36%。其中，通用照明市场在2013 年发展较快，增长率达到65%，产值达到696 亿元，在应用市场中的份额占比由2012 年的28%增加到2013 年的34%。根据行业预测，2014 年我国LED 行业将延续2013 年的上升势头，迎来新一轮的增长。13年公司LED收入9.83亿，大增170%。
　　公司规模优势明显，LED毛利持续提升。公司是国内最大的节能照明生产与出口企业，目前具有3 亿只节能灯光源、4000 万套节能灯灯具、1 亿只LED 光源和2500万套LED 灯具年生产能力。近几年随着公司募集资金项目逐步投入，将进一步巩固公司照明领域的行业地位。2013年公司LED毛利24.81%，较上年同期增加4.69个百分点。
　　作为传统照明龙头，公司渠道优势明显。公司长期以来建立了了有效覆盖率和市占率的国际、国内市场网络，形成了多元化布局的渠道战略。近几年来，随着技术不断的提高，产品结构的不断丰富，公司在亚洲、欧洲、北美洲和中国各大区域市场业务保持较好增长，市场地位正在逐步加强。公司长期和国际照明龙头飞利浦合作，具备较大的客户优势。此外，公司积极布局电商领域，使公司现有的渠道更加完备。
　　盈利预测与投资建议：
　　盈利预测及投资建议。公司作为国内的照明龙头，08年即开始布局LED行业，目前民用LED市场照明规模居首。伴随着LED照明行业启动，我们认为阳光照明行业龙头地位有望进一步加强。考虑到公司LED产能仍有望上调，我们首次给予公司“买入”的投资评级。
　　投资风险：
　　下游需求不达预期的风险

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